光大保德信信用添益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，一季度表现出宏观经济暂稳的特征。首先，一月的金融数据放量，社融和信贷都达到超预期的水平，反映出信用派生的体系在逐渐修复。一二月的经济数据也不弱，房地产相关数据有一定下行，但在施工的支撑下房地产投资还是保持了上行，基建投资比较稳定，制造业投资有所下滑，总体投资水平平稳。消费也呈现出企稳的特征。受到猪瘟驱动，CPI有一定上行压力。从中微观数据来看，经济也呈现出比较稳健的状态，春节后一二线房地产销售比较旺盛，工程机械的销售保持高位，总体而言经济在一季度呈现出暂稳的特征。 债券市场方面，一季度整体震荡向好，短债和信用债收益均有下行，长债震荡较为明显，全季度小幅下行。具体而言，由于受到资金利率进一步回落的影响，短端1年国债和1年国开分别下行16BP和20BP。受到宏观经济暂稳的影响，长端下行幅度较小，10Y国债和10Y国开分别下行6BP和16BP。受益于信用改善，信用债的利率比利率债下行更加明显，1Y的AAA信用债下行38BP。稍长久期的信用债下行幅度略小，3Y的AAA信用债下行19BP。信用利差在较低水平上继续压缩，中等评级的下行幅度更大一些，3Y的AA信用债下行28BP。我们认为，一季度的债券行情主要反映三点特征：一是货币条件仍然宽松，带来短端利率的明显下行。二是宏观环境略有企稳，带来长债利率的震荡。三是信用条件边际改善，带来信用债下行更多，压缩信用利差。 本基金坚持进取型二级债券型基金定位，在本季度内提高了可转债、股票仓位。具体行业、个券选择方面本基金均遵循自上而下的投资理念，灵活调整仓位与品质，致力于为持有人贡献积极收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为0.38%，业绩比较基准收益率为1.42%，光大保德信信用添益债券C份额净值增长率为0.28%，业绩比较基准收益率为1.42%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望