光大保德信信用添益债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年3季度宏观经济同比数据显示投资和工业增加值仍然处于小幅回落阶段,终端的零售略有好转,但同比增速仍位于低位,1-8月的全社会消费零售额增速名义增速为16.9%,扣除物价因素实际增速仅11%附近,为近3年来的低点。由于汽车和地产消费的持续不景气,预计4季度的消费增速会较3季度有所反弹,但是幅度有限。投资增速由于信贷增速的继续放缓,9月份也将继续小幅下行,4季度的投资增速会较3季度略低一些。而3季度的GDP增速将在9.3%附近,较2季度小幅下行,4季度的GDP增速会较3季度略低。由于食品价格没有明显回落,而9月份的CPI翘尾有所下降,预计9月份CPI在6.1%附近,较8月基本持平。四季度由于翘尾因素较低,食品价格环比增速有望放缓,预计四季度的物价回落幅度会较大。
在债券市场的运行方面,3季度债券收益率曲线走势出现平坦化上行。3年期国债上行幅度在30个基点附近,长期品种由于物价在高位稳定,收益率变化不大。截至9月末,根据中债数据,关键年期10年期国债的收益率水平较上季末下行了约3个基点。在信用品种投资方面,由于3季度信用债发行频率加快,造成信用债供给有所上升,信用债继续呈现下跌态势,但是高评级的信用债收益率基本企稳。
在基金的日常操作中,我们根据宏观经济的走势,考虑到债券市场已经基本调整到位,我们2011年下半年的固定收益类产品投资方面将采取中长久期的操作策略。2季度股市出现大幅调整,未来股票市场将呈现震荡筑底的走势,我们将适当控制权益类资产配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为-0.10%,业绩比较基准收益率为-0.66%,光大保德信信用添益债券C份额净值增长率为-0.20%,业绩比较基准收益率为-0.66%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
根据目前已经公布的宏观经济数据和国际经济形势,宏观经济复苏会有所反复,而随着CPI数据的见顶回落,我们预计央行的货币政策将趋于稳健。在这种情况下,我们将会关注国际国内经济形势的最新发展,积极关注各项财政政策和货币政策对市场的中长期影响,在固定收益类资产投资方面,将继续维持此前的稳健操作手法,并适当增加久期,控制股票投资仓位,争取提高组合的收益率水平。