光大保德信信用添益债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年4季度宏观经济数据显示工业增加值回落明显,投资仍然处于小幅下行阶段,终端零售仍维持17%以上的增速,进出口降幅明显。2011年1至11月份,固定资产投资同比增长24.5%,增速较1至10月回落0.4个百分点。1至11月份,社会消费品零售总额同比名义增长17%,扣除价格因素实际增长11.4%。总体来看去年4季度经济继续回落而通胀也从高点下行。2012年1季度的投资增速随着信贷政策逐步放松有望出现反弹,但幅度有限。未来一个季度通货膨胀将依然处于下行通道中,特别是PPI有望下降到1%附近,甚至不排除个别月份出现负值的可能。而CPI由于春节因素的干扰会回落的相对缓慢一点,预计仍将在3%以上运行。
在债券市场的运行方面,4季度债券收益率曲线走势出现大幅下行。中长期品种利率产品收益率下行幅度在40个基点左右,短期品种也出现相应的下行。截至12月末,根据中债数据,关键年期10年期国债的收益率水平较上季末下行了约40个基点。在信用品种投资方面,由于4季度信用债发行频率加快,造成信用债供给有所上升,不过由于利率产品的带动,高等级信用债涨幅巨大,但是低评级的信用债收益率下行幅度相对较小。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为6.01%,业绩比较基准收益率为2.81%,光大保德信信用添益债券C份额净值增长率为6.02%,业绩比较基准收益率为2.81%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
在基金的日常操作中,我们根据宏观经济的走势,考虑利率产品在经济和通胀双下行的环境中将有较好表现,我们在2012年上半年的固定收益类产品投资方面将继续采取中长久期的操作策略。2011年股市出现大幅调整,未来股票市场将呈现震荡筑底的走势,我们将适当控制权益类资产配置。
根据目前已经公布的宏观经济数据和国际经济形势,宏观经济将继续呈现软着陆的态势,而随着CPI数据的持续回落,我们预计央行的货币政策将会适度地微调。在这种情况下,我们将会关注国际国内经济形势的最新发展,积极关注各项财政政策和货币政策对市场的中长期影响,在固定收益类资产投资方面,将继续维持此前的稳健操作手法,维持当前久期,控制权益类品种的仓位,争取提高组合的收益率水平。