光大保德信信用添益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，一季度经济增长受到疫情影响较大，通货膨胀达到高位。一季度的金融数据平稳，社融和信贷都高于预期，反映出信用派生的过程仍然偏强。一季度的经济数据下行明显，工业增加值同比增速、固定资产投资增速、消费增速下行均比较明显。房地产相关数据快速下行，特别是房地产新开工数据大幅回落。另外，基建投资和制造业投资都明显下行，总体投资水平大幅走弱。消费受疫情影响也呈现出大幅下行的状态。受到基数驱动，CPI一季度达到高位，之后可能有所回落。从中微观数据来看，经济也呈现出下行的状态，发电耗煤增速大幅为负，重卡、挖掘机等工程机械销售增速也回落明显，总体经济受疫情冲击较大。
债券市场方面，主要是疫情带动经济回落，加之资金宽松超预期，利率债收益率显著下行，信用债收益率也大幅下行。具体而言，短端1年国债和1年国开分别下行67BP和65BP。受到宏观经济下行的影响，长端大幅下行，10Y国债下行55BP，10Y国开下行63BP。信用债方面，1Y的AAA信用债下行76BP。稍长久期的信用债下行明显，3Y的AAA信用债下行53BP，3Y的AA信用债下行46BP。我们认为，一季度的债券行情主要反映了疫情对经济的巨大冲击和资金的放松。
股票市场方面，1月股市延续2019年年底的强势走势，2~3月股市因为疫情的发展，指数震荡下行，整个一季度创业板优于主板。
基金在一季度积极参与权益市场、可转债市场投资，整体转债表现优于股票市场。组合选取优质可转债和较低估值的权益资产配置：转债选择方面，兼顾转股溢价率、转债对于上市公司股票估值、转债价格等因素，选择高性价比转债配置；股票方面，坚持低估值、稳健成长的行业龙头配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为5.88%，业绩比较基准收益率为2.92%，光大保德信信用添益债券C份额净值增长率为5.71%，业绩比较基准收益率为2.92%。