光大保德信信用添益债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年2季度宏观经济数据显示工业增加值继续回落,投资增速仍然处于下行阶段,5月终端零售回落到13.8%的增速,进出口持续低迷,1-5月份进口累计同比增长6.7%,出口累计同比增长8.7%。2012年1-5月份,固定资产投资同比增长20.1%,增速较去年1-5月回落5.7个百分点。1-5月份,社会消费品零售总额同比名义增长14.5%,扣除价格因素实际增长11.0%。2季度我国的通货膨胀依然处于下行通道中,1-5月份CPI累计增长3.5%,回落幅度和趋势基本符合预期,为未来货币政策进一步放松提供了一定的空间。受海外经济,尤其是欧洲经济的影响,出口下滑比较明显,出口结构也显现向新兴市场转型,预计出口增速回落趋势和结构转型仍将持续。1-5月份信贷投放3.9万亿,同比增速10.9%,预计6月份信贷增速将好于1-5月份。
债券市场方面,在通胀一致预期进入下行通道之后,市场焦点放在对经济基本面的解读,货币政策逐步往适度宽松的方向倾斜,央行在5月份再次调降存款准备金率0.5个百分比,并且在6月份宣布年内首次降息0.25个百分点。债券市场涨幅相对较为明显,收益率曲线也在流动性宽裕的背景下呈现陡峭化下行的态势,市场的风险偏好也向中低等级信用债转化。
在基金的日常操作中,我们根据宏观经济的走势,考虑利率产品在经济和通胀双下行的环境中将有较好表现,我们在2012年2季度固定收益类产品投资方面继续采取中长久期的操作策略。3季度通胀将继续下行,债券市场仍有一定上涨空间。2012年2季度年股市出现下跌,未来股票市场可能呈现震荡的走势,我们将适当控制权益类资产配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为4.25%,业绩比较基准收益率为1.13%,光大保德信信用添益债券C份额净值增长率为4.17%,业绩比较基准收益率为1.13%。
=管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
根据目前已经公布的宏观经济数据和国际经济形势,宏观经济将继续呈现软着陆的态势,而随着CPI数据的持续回落,我们预计央行的货币政策将会适度地微调。在这种情况下,我们将会关注国际国内经济形势的最新发展,积极关注各项财政政策和货币政策对市场的中长期影响,在固定收益类资产投资方面,将继续维持此前的稳健操作手法,适度缩短久期,控制权益类品种的仓位,争取提高组合的收益率水平。