光大保德信信用添益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，四季度经济从疫情中继续修复，四季度的金融数据未呈现明显扩张，社融和信贷同比增速有所回落。四季度的经济数据小幅震荡，工业增加值同比增速回落、固定资产投资增速小幅回落、消费增速保持上行。房地产相关数据改善，其中房地产销售数据、商品房销售额回升。另外，基建投资和制造业投资有所回落。受到基数驱动，CPI同比增速回落明显。从中微观数据来看，经济也呈现出改善的状态，发电同比增速回升，重卡、挖掘机等工程机械销售增速也小幅回升，总体经济继续维持修复态势。
债券市场方面，主要是经济平稳运行，加之政策基调维持和年末资金面较宽松，利率债收益率回调，信用债收益率也下行为主。具体而言，短端幅度大于长端，短端1年国债和1年国开三季度末为2.47%和2.56%，二季度末为2.65%和2.84%。长端10年国债和10年国开四季度末为3.14%和3.53%，三季度末为3.15%和3.72%。信用债方面，1Y的AAA信用债四季度末为3.14%，三季度末为3.17%。稍长久期的信用债分化，3Y的AAA和AA的信用债四季度末为3.54%和4.39%，三季度末为3.73%和4.05%。
股票市场方面，四季度沪深300在震荡过程中创出2016年以来反弹新高，四季度初，中国受益于疫情管理较好的优势，各行业板块均有所表现，顺周期板块表现靓丽；四季度后，股市结构行情分化较大，高景气度的新能源类以及光伏发电类板块表现强势，相关股票大幅上涨，同时，消费、各行业龙头大市值企业也受到新增资金偏好，持续上涨，而大部分低市值股票表现一般。
展望2021年一季度，我们认为股市仍有基本面支撑，在疫苗有效推行过程中，全球经济有望迎来复苏；债券市场策略方面，我们认为2021年一季度货币条件仍平稳，短端利率将持续保持中性水平偏宽松；但当前经济基本面仍不利于长端利率，债券市场利率仍在寻找拐点途中，确定性的票息机会大于资本利得机会。
基金在四季度积极参与权益市场、可转债市场投资。组合选取优质可转债和较低估值的权益资产配置：转债选择方面，兼顾转股溢价率、转债对于上市公司股票估值、转债价格等因素，选择高性价比转债配置；股票方面，坚持低估值、稳健成长的行业龙头配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为6.75%，业绩比较基准收益率为1.31%，光大保德信信用添益债券C份额净值增长率为6.67%，业绩比较基准收益率为1.31%。