光大保德信信用添益债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年4季度宏观经济数据显示经济企稳回升迹象,受益于政府主导的投资,工业增加值、投资和消费增速稳步回升,显示经济增长的内生动力,但是受海外需求较弱的影响,出口仍然很弱。具体来看,工业增加值2012年10月同比增长9.6%,11月同比增长10.1%,7个月后首次达到2位数的水平。1-11月投资累计同比增长20.7%,其中基础建设投资累计同比增长14.0%,制造业投资累计同比增长22.8%,房地产投资累计同比增长16.7%。社会消费品零售总额2012年10月同比增长14.5%,11月同比增长14.9%。1-11月出口累计同比增长7.3%,受欧洲经济衰退和日本经济疲弱的影响较大,美国经济较弱的复苏和财政悬崖的影响也没有拉动国内出口。4季度我国的通货膨胀出现了触底回升的态势,10月份CPI同比增长1.7%触底,11月份CPI同比增长2.0%。12月份受食品价格上涨的影响,预计CPI将继续回升,可能达到2.5%的水平。
债券市场方面,市场对经济基本面和通胀水平产生了共识,在经济数据公布之后,市场的反映并不大,长端收益率出现窄幅震荡局面。市场对央行降准降息的政策期待在7月启动的连续滚动逆回购之后逐渐落空。资金面紧张的局面带动短端利率上行,货币价格的上涨也抬高了整个债券市场的成本,长端收益率也上行。整体来看,债券市场受资金面的影响最大,收益率曲线也在流动性紧张的背景下呈现平坦化上行的态势。
在基金的日常操作中,4季度我们根据宏观经济的走势,降低长端利率产品占比,适度增持转债品种。2012年4季度年股市出现强劲反弹,未来股票市场将呈现震荡的走势,我们将适当控制权益类资产配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为2.35%,业绩比较基准收益率为-0.31%,光大保德信信用添益债券C份额净值增长率为2.26%,业绩比较基准收益率为-0.31%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
根据目前已经公布的宏观经济数据和国际经济形势,宏观经济将继续小幅回升态势,而随着CPI数据的温和上行,我们预计央行的公开市场操作将会持续稳健。在这种情况下,我们将会关注国际国内经济形势的最新发展,积极关注各项财政政策和货币政策对市场的中长期影响,在固定收益类资产投资方面,将继续维持此前的稳健操作手法,维持目前的久期水平,控制权益类品种的仓位,争取提高组合的收益率水平。