光大保德信信用添益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，经济基本面整体上仍处于上升过程中，九月中采制造业PMI连续第四个月出现上升并升至荣枯线上，尽管不同部门间与不同行业间存在一定分化带来了市场预期的波动。具体来看，八月以来工业增加值反映生产端继续改善，且需求端例如消费数据的回升在显示需求的恢复也在跟进过程中。同时三季度我们也看到工业企业利润和PPI开始出现同步改善，库存水平出现一定企稳回升，这些可能都将凝聚成年内经济回升更强的力量。展望四季度，我们认为季度层面基本面环比改善可能较为确定，但也值得关注相比于近年同期的强度。预计货币环境在合理充裕的前提下，政策将更加注重引导资金进入实体。增量财政政策以及特殊再融资债的供给或仍将接续，因此广义流动性可能呈边际回升状态。海外方面，通胀读数回落最快的时间可能已经过去，但美国中长期财政可持续性以及外部因素的不可预测性成为市场关注的新风险点。
债券市场方面，本季度内央行进行了逆回购、中期借贷便利的非对称降息操作，但债券收益率整体经历先下后上的过程。季度层面来看，短端1年国债和1年国开季度末为2.17%和2.26%，分别上行30bp和16bp。长端10年国债和10年国开季度末为2.68%和2.74%，分别上行4bp和下行3bp。信用债方面，1Y的AAA信用债季度末收益率为2.56%，上行7bp；3Y的AAA和AA的信用债季度末为2.90%和3.39%，分别上行8bp和下行2bp。
股票市场方面，7月，权益市场维持低位震荡，资金在AI等热门板块冲高回落后回流至出口等有高频数据支撑的方向。随着7月底政治局会议政策出台，市场政策预期明显升温，但政策依然保持着定力，叠加人民币汇率压力、外部通胀高企与市场情绪等因素，市场开启下行趋势；在中长期资金观望的背景下，资金选择红利资产避险并在筹码结构较好的板块中挖掘主题机会。展望后市，政策支持已进一步夯实，但政策效力最终传导到基本面仍需一定时间，未来投资机会或更多依赖于流动性改善和风险偏好提升，关注估值良好的优质成长板块配置机会。
权益方面，23年三季度度保持分散均衡配置，积极关注前期显著回调的医药、有色金属等板块，维持前期TMT科技板块配置比例。
基金固收部分选择高性价比可转债配置，力争获取权益市场反弹时带来的收益。转债选择方面，兼顾转股溢价率、转债对于上市公司股票估值、转债价格等因素，选择高性价比转债配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为-4.19%，业绩比较基准收益率为0.73%，光大保德信信用添益债券C份额净值增长率为-4.29%，业绩比较基准收益率为0.73%。