光大保德信信用添益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度整体来看，宏观上环比呈持平状态，具体来看，经济数据中呈现新的积极线索，例如工业生产继续边际好转、制造业投资增速边际有所上行、消费数据继续亮眼等等。展望明年，我们对国内经济增长的看法偏积极。消费明年有望继续成为经济增长的主要贡献；固定资产投资方面，我们认为尽管地产投资在基数影响下会有边际回升，但在积极的政策引导下制造业投资和基建投资增速仍有望保持相对高位；另外我们认为我国出口在拥有明显价格优势的同时开始体现技术和质量优势的特征，预计明年净出口方面仍会对整体有积极贡献。具体到一季度，我们认为在“适度加力、提质增效”的财政政策环境下，经济整体将迎来良好开局，同时储备政策仍留有空间将助力市场年内预期进一步改善；同时央行也表示将加大已出台货币政策实施力度，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，因此货币方面也将继续促进高质量发展扎实推进。
债券市场方面，债券收益率在四季度整体有所下行。短端1年国债和1年国开季度末为2.15%和2.23%，分别下行约7bp和3bp。长端10年国债和10年国开季度末为2.56%和2.68%，分别下行约11bp和下行5bp。信用债方面，1Y的AAA信用债季度末收益率为2.58%，上行约2bp；3Y的AAA和AA的信用债季度末为2.75%和3.10%，分别下行约14bp和29bp。
股票市场方面，10月权益市场整体仍延续下行趋势；在交易所优化再融资政策、汇金公司增持四大行的背景下，市场在10月下旬开启反弹行情，TMT、医药、机器人等板块表现较优。在11月、12月经济数据及预期数据较弱的背景下，市场在11月中旬开始回调，经济相关性高的板块出现显著下跌，受风险偏好等因素影响，内外部利好因素最终传导到市场仍需一定时间。展望后市，科技成长需更多关注业绩兑现的可能性，未来投资机会或更多依赖于流动性改善和风险偏好提升；同时关注高质量发展背景下能够创造自由现金流且盈利和估值能相匹配公司，更多从投资价值本质挖掘标的。
权益方面，23年四季度度保持分散均衡配置，相对注重前期显著回调的医药、建材等板块，维持前期TMT科技板块配置比例。
基金固收部分选择高性价比可转债配置，力争获取权益市场反弹时带来的收益。转债选择方面，兼顾转股溢价率、转债对于上市公司股票估值、转债价格等因素，选择高性价比转债配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为-3.78%，业绩比较基准收益率为1.44%，光大保德信信用添益债券C份额净值增长率为-3.79%，业绩比较基准收益率为1.44%。