光大保德信信用添益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
国内方面，10月份以来，主要经济指标明显回升，新动能持续壮大，高质量发展扎实推进，经济运行呈现积极变化。这其中，一揽子增量政策发挥了重要作用。而增量财政政策聚焦稳增长、扩内需和化风险三大关键领域，有效推动经济平稳运行、增进民生福祉以及促进长期可持续发展。具体宏观数据方面，四季度制造业PMI已基本稳定在荣枯线上，消费数据、实体流动性等呈现边际改善趋势。海外方面，美国四季度就业、消费等数据显示基本面出现边际上行，美国货币政策宽松节奏受到制约。另外，美元出现比较强的上升态势，市场在一定程度预期明年非美央行较美联储将实施更为宽松的货币政策，以此应对全球经济增速放缓等挑战。
展望明年，我们认为经济增长的动力相比今年可能会有所转换。净出口对增长的贡献可能有所减弱，内需对增长的贡献率还将进一步提高，投资将继续发挥关键作用。需求向强生产靠拢有助于价格回升，也有助于进一步增强经济动能。我们预计消费品、工业品价格将呈现温和回升。积极的宏观政策也将与企业部门利润、居民部门收入、宏观经济量价实现更加良性的循环。
债券市场方面，收益率曲线在四季度大幅下行。短端1年国债和1年国开季度末为1.08%和1.20%，下行约29bp和45bp。长端10年国债和10年国开季度末为1.68%和1.73%，分别下行约48bp和下行52bp。信用债方面，1Y的AAA信用债季度末收益率为1.68%，下行约49bp；3Y的AAA和AA的信用债季度末为1.75%和2.06%，分别下行约57bp和42bp。
股票市场方面，四季度指数整体维持震荡。财政发力和政策见效均需要一定时间，市场仍在寻找基本面线索，导致10月市场冲高回落之后进入到做多波动率和流动性的交易之中，A股市场持续维持万亿成交。展望后市，面对外部市场潜在的扰动，我们已出台及应对的一系列政策有望对市场形成有效支撑，未来需更多关注政策方向及实施力度，捕捉相应受益的投资机会。
权益方面，24年四季度逢高调整了科技板块，并适当关注了食品饮料、建材、家居等顺周期板块。
基金固收部分选择高性价比可转债适当配置，力争获取权益市场反弹时带来的收益。转债选择方面，兼顾转股溢价率、转债对于上市公司股票估值、转债价格等因素，选择高性价比转债适度配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为8.73%，业绩比较基准收益率为3.05%，光大保德信信用添益债券C份额净值增长率为8.67%，业绩比较基准收益率为3.05%。