光大保德信信用添益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年一季度经济整体运行稳中向上,虽然 1-2月份合计工业增加值受春节因素影响保持低位,但投资数据出现了回升,房地产投资和制造业投资都出现了上行。通胀在 1月、2月出现连续上行,猪肉和鲜菜都有不同程度的非季节性上涨。中观数据方面,上游动力煤价格在一季度出现了比较明显的回升,焦煤价格保持稳定,铁矿石价格受到政府项目投放的影响,也从去年低位出现明显抬升。受到联储加息步伐放缓的影响,国际大宗商品价格在一季度也出现反弹,石油价格和各类有色价格对出现了回升。中游方面,发电量在一季度尚未出现明显起色,但是钢铁和水泥价格已经出现了回升,从工业生产的角度看,去年年底大量的政府项目和今年年初的高信贷投放正在对工业生产造成正面影响,但是持续性有待观察。下游地产的销量和价格依然在一季度保持旺盛,但开发商拿地却在去年四季度高峰之后,在今年年初出现回落。纵观中观和宏观数据,目前通胀有抬升预期,经济也有边际改善,但可持续性
货币市场在一季度整体表现平稳,但在春节前和季度末出现比较明显的结构性资金紧张。债券市场方面,一季度利率债呈震荡态势,信用债在机构配置需求影响下,表现相对较好。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券 A 份额净值增长率为 0.19%,业绩比较基准收益率为1.26%,光大保德信信用添益债券 C 份额净值增长率为 0.20%,业绩比较基准收益率为 1.26%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望二季度,需要重点关注信贷、中观数据和通胀数据的变化情况,在当前通胀和经济都边际改善的背景下,这种由政府项目推动的改善持续性有待观察。同时,在房地产销量维持高位的时期,二三线城市的库存去化情况尤其值得关注,从目前的数据情况看,三线城市去库存依然缓慢,房地产投资的复苏势头预期不会特别强劲。货币市场二季度预期还是保持平稳,但可能会受到缴税和转债发行等原因出现一定的波动;利率债预期仍将维持震荡,在基本面的复苏被证伪之前,长端收益率很难出现较大的趋势性下行。信用利差虽然已经在较低位置,但由于机构配置需求仍然旺盛,因此预期二季度信用债的配置价值仍然高于利率债。权益市场方面,二季度受到经济边际改善动能的影响,权益市场依然存在结构性机会。本基金将在二季度维持中短久期,同时控制杠杆水平,对信用债进行优选,控制组合的信用风险和流动性风险,同时结合最新的经济数据变化,适当参与利率债的波段投资机会。对于权益市场,本基金将更关注经济边际改善带来的结构性机会,力争在严控风险的前提下,为持有人获取稳定回报。