华商现金增利货币A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年第1季度的宏观经济依然延续2012年第3季度以来的复苏的趋势,但复苏的力度明显走弱。从跟踪的工业增加值,发电量等数据来看,企业的产能利用率从高点已经开始回落。从需求角度看房地产投资和基建投资还没有启动,制造业投资继续保持疲弱的态势。但从领先指标看,第1季度社会融资总量已经创下历史新高,所以我们总体在第1季度对通胀的风险较为担忧,并担心中国经济进入到新一轮股价涨、房价涨、物价涨的三部曲中,而物价上涨是最后也是对债券市场最为不利的影响。
从债券市场表现上看,第1季度债券市场非常火爆,主要受到央行SLO以及外汇占款大幅增加的影响,市场持续上涨。从幅度和事件上都超出我们的预期。
考虑到基金刚刚成立规模变动较大,同时目前债券市场估值过高,以及未来的通胀风险的情况,从投资策略上我们保持流动性至上的策略。从配置比例和配置品种上保证组合流动性最大化,从收益表现上看,基金收益尽管跑赢比较基准但总体收益一般,主要是受到规模变动影响。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年3月31日,华商现金增利货币市场基金A类份额净值收益率为0.6517%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.3329%,本类基金份额净值收益率高于业绩比较基准收益率0.3188个百分点;华商现金增利货币市场基金B类份额净值收益率为0.7125%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.3329%,本类基金份额净值收益率高于业绩比较基准收益率0.3796个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年第2季度,整体上我们判断宏观经济较为乐观,主要基于房地产投资已经显著回暖,且第1季度融资规模较大,预料能够支持经济增长不出现显著的下滑,但具体的趋势要在4月下旬才能确定。同时政府出台了一系列限制地方融资平台和房地产的政策,预计之前担心的通胀风险已经得到有效化解。
考虑到以上的经济形势,我们认为第2季度市场总体变化不大,风险也较小,利率水平较第1季度会基本持平。与此同时,进入第2季度基金规模预计能够保持稳定,所以基金在配置上的压力会小于第1季度,总体策略上不会做出大的调整,预计依然以流动性为主,同时在4月下旬根据宏观经济形势变化来决定是否提高高收益品种的配置。