华商现金增利货币A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年1季度,宏观经济在4季度见顶后的出现了明显的放缓,一方面的原因是季节性因素,另外一方面来自于外需的放缓,中国经济在4季度经历的库存见顶后,今年1季度又经历了需求的放缓,未来还要经历固定资产投资的放缓。
这样的背景下,债券市场在1季度保持的明显的牛市初期的特征,收益率明显下行,我们主要的策略是增加了债券配置,但由于申购和赎回的变动较大,基金的规模波动很大,作为基金管理人,仓位波动较大,导致收益率波动较大。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年3月31日,华商现金增利货币市场基金A类份额净值收益率为0.9810%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.3329%,本类基金份额净值收益率高于业绩比较基准收益率0.6481个百分点;华商现金增利货币市场基金B类份额净值收益率为1.0406%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.3329%,本类基金份额净值收益率高于业绩比较基准收益率0.7077个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2季度,我们认为宏观经济的企稳的概率很大,经济将进入被动去库存的状态,主要表现为需求稳定,而库存尤其是上游的库存稳步下降,从出口和投资角度看经济基本面都是相对稳定了,没有进一步走弱的迹象。债券市场来看,2季度主要的需要消化大规模的供给,尤其是5月份的债券供给量增加最为明显,同时由于财政存款的因素导致资金整体偏紧,。从基本面来看真正的下滑风险在14年下半年。
基于我们对宏观和流动性的判断,我们在2014年2季度将保持中性的债券仓位,尽量把剩余期限控制在较低的水平上,品种上坚持高评级的配置策略,同时我们会在关键事件点把握配置资金利率波动的机会来提高组合收益,最后我们会加强信用风险的分析防范信用风险对持有债券的影响。