华商现金增利货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2014年4季度整体市场基本符合预期,债券市场先涨后跌,前期上涨主要由于央行在三季度开始向金融系统注入流动性,导致市场风险偏好提升,同时由于银行信贷需求不足,资金在金融市场内通过套利来获取利润,流动性异常充沛,同时经济基本面低迷也为债券市场营造了较好的宏观环境,市场在11月份达到乐观的高点。在降息后,市场逐步开始调整,主要是预期经济会有一定程度的好转,导致获利资金退出市场。
从10月份开始,基金开始将到期资金配置债券,仓位大幅上升,另外考虑到基金规模开始稳定,增加了一些高收益品种的配置,在品种上还是以非周期行业为主,并且对持有品种的信用状况进行了严格的筛选。另外在11月降息后将组合期限进一步下调,但实际效果上对收益影响不大,从季度角度看,收益水平基本和行业平均水平略低于行业水平,主要原因在于持有品种收益偏低,并且由于基金规模持续变动较大,导致基金配置偏保守,并以应对流动性为主。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年12月31日,华商现金增利货币市场基金A类份额净值收益率为0.9179%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.3403%,本类基金份额净值收益率高于业绩比较基准收益率0.5776个百分点;华商现金增利货币市场基金B类份额净值收益率为0.9783%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.3403%,本类基金份额净值收益率高于业绩比较基准收益率0.6380个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年1季度,我们认为债券市场整体呈现窄幅波动的情况,流动性整体偏紧张,预计如新股发行,新兴市场爆发流动性风险等事件性冲击会比较多,对市场都会造成短暂的冲击。但整体上由于央行的控制力较强,对市场没必要悲观。
我们认为中期角度看宏观上仍有利于债券市场,只是目前资金更青睐高风险资产,对货币资金的资金流出压力较大,所以整体上债券的高配置是主要方向。
基于我们对宏观和流动性的判断,我们在2015年1季度债券资产将是主要的配置方向。在规模相对稳定的情况下尽量提高债券比例,改进之前只配置高评级品种的的配置策略,增加优质高收益品种的配置比例,考虑到资金面波动较大,应该减少交易尽量以持有为主。