华商现金增利货币A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2015年1季度整体市场波动完全符合预期,债券市场主要受到货币供给波动的影响,1月份资金偏紧,2月份资金偏松,3月份由于基数效应短端收益继续攀升,表面上看央行的货币政策较为宽松,但实际上对货币市场影响非常中性,影响货币市场的主要因素是M2增速的变化,以及新股市场对资金的分流影响。
由于预期到了资金利率变动,基金在1月份由于赎回较多,兑现了部分收益,1月份整体收益水平已经上升到同业平均水平,但在2月份股票市场显著好转后,由于机构大规模的资金进出导致,持有现金比例过高,收益明显低于行业平均,这种情况一直延续到了3月份。整个一季度影响组合收益比较大的是股票市场对于基金规模变动的影响,由于大量机构在股票和货币之间的不断切换,影响了基金的收益水平。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年3月31日,华商现金增利货币市场基金A类份额净值收益率为0.9506%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.3329%,本类基金份额净值收益率高于业绩比较基准收益率0.6177个百分点;华商现金增利货币市场基金B类份额净值收益率为1.0104%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.3329%,本类基金份额净值收益率高于业绩比较基准收益率0.6775个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年2季度,我们认为4、5月份是债券市场较为稳定的窗口,但6月份债券市场和货币市场均有很大的风险,主要原因是6月份M2增速会有明显的下行,也就是货币供给增速会有明显向下,但考虑到汇率等因素央行未必会很快降低准备金率,所以利率有大幅波动的风险,另外就是新股发行对货币市场的冲击肯定是越来越大的,资金沉淀在股票市场的比例随着发行家数增加而增加。
尽管宏观经济在2015年二季度继续保持下行趋势并触底,货币政策整体较为宽松,但基于我们对流动性的判断,货币市场仍会保持较大的波动,所以我们在2015年2季度资产将是主要的配置方向还是以存款为主,债券主要以高收益品种持有为主。在规模相对稳定的情况下尽量控制债券比例,考虑到资金面波动较大,应该减少交易尽量以持有为主。