华商现金增利货币A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2015年2季度整体市场波动超出之前的预期,整个2季度从4月份开始大幅下降,尽管之前我们判断4月份以后资金面会明显宽松,但从下降幅度来看依然超过了我们的预期,4,5月份债券市场收益率整体下行,短端下行较多,长端下降较少,收益率曲线明显陡峭,主要原因是首先央行降准后,资金更多囤积在短端,资金主要流入股票等流动性资产,而长端流入较少,另外就是财政部推动债务置换,导致利率债供给大幅增加,同时由于货币供应整体仍是收缩状态,所以长端利率未能明显下降。
由于预期到了资金利率变动,基金在2季度持续增加债券配置,主要是高收益品种为主,并加入一定的流动性品种,考虑到之前认为6月份资金面会有明显波动,在6月初集中减持了长期品种,增加了短期金融债的配置。6月份底由于股票市场大幅下跌,导致规模大幅波动,资金流入较多对6月份收益造成了一定的摊薄。目前基金已经开始限制了大额的申购和转入有利于降低基金在未来的流动性风险以及提高收益水平。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年6月30日,华商现金增利货币市场基金A类份额净值收益率为0.9135%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.3366%,本类基金份额净值收益率高于业绩比较基准收益率0.5769个百分点;华商现金增利货币市场基金B类份额净值收益率为0.9730%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.3366%,本类基金份额净值收益率高于业绩比较基准收益率0.6364个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年3季度,我们认为货币供应同比增速有望企稳回升,资金面将出现明显好转,短期利率将开始回落,有望到前期低点。长端利率依然受到供给较多的影响,预计会出现明显的区间波动,但整体机会不多。
在这样的背景下,我们首先要拉长资产久期,争取获得货币市场波动的收益,其次坚持目前的高收益配置和流动性资产平衡配置的策略,考虑到股市稳定后资金可能会有流出,所以在流动性资产配置上还要保持更高的比例。
整体上我们看好3季度的债券市场短端的波动行情,主要的风险是3季度海外市场尤其是美国加息对国内资金市场的负面影响。