华商现金增利货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年4季度整体债券市场波动较小,经济状况在持续的恶化过程中,信贷紧缩以及股票市场相对的低迷为债券市场提供了很好的环境,在这个过程中央行一直保持较为宽松的政策,尽管汇率一直在贬值中,但由于市场普遍预期宽松的货币政策将稳定市场信心,市场利率处于较为稳定的区间波动。
4季度基金处于比较明显的净申购状态,尤其在11月底12月初出现了大规模流入,主要和目前市场出现的资产荒相关,四季度集中配置的短期限的债券导致万分收益有大幅折让收益明显低于行业平均,预计明年1季度中期基金收益将有明显提高。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年12月31日,华商现金增利货币市场基金A类份额净值收益率为0.5507%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.3403%,本类基金份额净值收益率高于业绩比较基准收益率0.2104个百分点;华商现金增利货币市场基金B类份额净值收益率为0.6118%,同期基金业绩比较基准的收益率为0.3403%,本类基金份额净值收益率高于业绩比较基准收益率0.2715个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2016年1季度,我们认为目前中国经济处于寻底期的后半段,逐步从工业价格通缩转入消费价格通缩的阶段,但是由于1季度需求较好,预计1季度结构性通胀水平仍会提高,尤其是养殖类产品价格方面,同时由于春节因素等,市场利率在1季度仍会高于去年。
其次,2016年由于人民币对一揽子货币价格已经持续在高位盘整1年时间,预计相对其他货币尤其是欧元和日元有较大的修复压力,将导致部分套息资金的撤离在上半年也会形成新的基础货币下降的因素。
所以我们认为1季度货币市场利率有较高的回升压力,但中枢不会高于央行的利率走廊上限,3月shibor利率将不会持续高于3.5%。
在这样的背景下,我们首先保持稳定的资产配置,重点放在配置信用基本面较好的低评级债券品种,获取持有收益。如果出现利率显著上升导致债券下跌将是很好的买入机会。组合久期保持中性偏低,信用策略可激进一些。