报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，经济基本面继续走弱。固定资产投资方面，房地产投资增速较为平稳，但随着房地产调控的持续，未来投资增速大概率将回落。基建投资增速继续回落，但在三季度地方债加大发行力度，未来基建投资有可能结束持续下行的趋势。制造业PMI指数在9月出现大幅回落，显示制造业投资也开始走弱。出口增速中美贸易争端加剧的影响开始下降。 通胀方面，国际油价受地缘政治的影响持续上涨，国内方面，受非洲猪瘟影响，猪肉价格上涨，市场对未来通胀的担忧在不断上升。 流动性方面，美国经济的持续向好，美联储加息步伐加快，美国国债收益率快速上升，人民币汇率大幅贬值。国内经济基本面的下行压力在逐步显现，央行在汇率和经济基本面之间平衡，流动性整体维持宽松。 债券市场方面，利好方面，经济基本面下行压力加大，央行对流动性维持宽松，利空方面，地方政府债的加快发行对债券供给形成压力；美债收益率持续上升，中美利差快速缩窄也制约了长端利率债的下行。整体而言，10年期国债收益率在三季度维持震荡。信用债方面，虽然银行间资金面维持宽松，企业债净融资规模在三季度开始回升，但企业信用融资环境继续分化，民企和中低评级企业融资环境继续恶化，信用债违约事件较此前大幅增加。低评级债券信用利差进一步拉大。 转债市场方面，中美贸易争端继续升级；美债收益率持续上升，人民币贬值压力增大；国内经济基本面下行压力加大，市场避险情绪进一步上升，转债市场跟随股票市场持续下跌。 期间，本基金在投资上主要以高等级信用债、转债、利率债的配置为主，在信用债投资上严格甄选个券，降低信用风险。 展望四季度，中美贸易争端尚没有看到明确结束的信号；房地产投资增速在调控政策影响下大概率会逐步走弱。基建投资增速预计在四季度维持稳定或小幅回升，经济面临的下行压力仍在增大。 货币政策方面，国内经济基本面和汇率仍是央行需要平衡的两个方面，预计短期内流动性维持宽松的可能性较大，但随着美联储的持续加息，美债收益率快速上升，人民币汇率贬值压力增大，将对央行的货币政策形成制约。信用债方面，民营企业和低评级企业融资环境继续恶化，违约风险继续增大，债券市场的违约事件仍会继续出现，在信用债投资上需严格防范违约风险。转债方面，转债的估值处于较低水平，但仍未看到明显的反转迹象，在四季度将继续观察，择机增加转债仓位。 基于以上判断，本基金将维持适度的久期，以高等级债券、利率债和转债的配置为主，积极防范信用风险，获取超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，A类基金份额：基金份额净值为1.143元，份额累计净值为：1.143元，本报告期基金份额净值增长率为0.09%，同期业绩比较基准收益率为1.00%。 截至本报告期末，C类基金份额：基金份额净值为1.115元，份额累计净值为：1.115元，本报告期基金份额净值增长率为0.00%，同期业绩比较基准收益率为1.00%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
粤公网安备 
