信澳信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
经济基本面层面，回顾2021年结构分化是经济最重要的现象，上下游利润分布和地产业的信用冲击在这背景下加剧了行业间的景气分化、行业内部龙头企业和尾部企业的分化。2022年“地产、基建、出口”重大预期差需要积极关注，地产修复主题下关注头部地产商、消费建材，基建修复主题下关注地下管廊、冷链物流等。持续扩产的高景气行业阶段性回落，仍将是经济复苏的主力军，储能、锂电、风光等重点行业内各环节虽有博弈，但整体需求增速仍将保持在40%以上，并可能继续上修。
宏观流动性层面，央行货币政策整体偏宽松，体现了对宏观经济结构性问题的关注。传统引擎受限、实体需求偏弱等，或使得信用环境由紧转松并不容易。当前债务监管、地产调控政策定力较强，对相关链条融资的影响或仍将持续显现。外围对美元加息预期较高，美国利率上调幅度较高。在22年下半年美元实际加息前，中国尚有充分货币政策空间，阶段性宏观杠杆率可能上升，尤其是政策支持的基建、粮食、数据等重点领域会有持续资金低成本信贷支持。
资产估值层面，2022年一季度关注信用扩张拐点的，股票整体优于债券。有估值修复主题行业的价值股性价比最高，受益于宽松及降融资成本的成长赛道机会不小。预期社融将进入增长通道，利率债处于震荡区间但仍将受益于降息行情，信用票息策略占优。平衡性转债溢价率过高，债性转债选择面极窄，性价比来看偏股型转债占优。
本基金股票仓位维持在谨慎区间，在高景气度行业发掘相对低估值品种。转债仓位属于低配，为了均衡产品配置，主要配置方向为主题性低价转债。信用债底仓配置方面高评级、短久期为主。利率债阶段性参加长久期利率债交易。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，A类基金份额：基金份额净值为1.195元，份额累计净值为1.581元，本报告期基金份额净值增长率为5.47%，同期业绩比较基准收益率为1.48%。
截至报告期末，C类基金份额：基金份额净值为1.193元，份额累计净值为1.540元，本报告期基金份额净值增长率为5.48%，同期业绩比较基准收益率为1.48%。