信澳信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度,虽然央行开始通过公开市场进行逆回购操作,同期外汇占款也有所恢复,银行间市场资金面比二季度稍有好转,但回购利率维持在4%之上的水平。同时,经济数据开始好转,通胀反弹,国债等利率债的发行逐步放量,导致国债发行利率显著上升近50BP,信用债收益率也有一定幅度的反弹。
报告期内,我们逐步增加了信用债及转债的配置,组合久期相对合理。
宏观经济已经企稳,但反弹的力度和持续时间还难确定,这取决于未来能释放多大的改革红利。从决策层在不同场合的表述看,改革的力度和决心可能超出预期,这点不容忽视。改革将是立足长远,但会一扫海内外短期的悲观判断。因此,我们对十八届三中全会抱有极大的期许。
在新兴市场本币贬值及成熟市场动荡的情势下,人民币持续升值成为安全岛,这有助于稳定外汇占款,我们预计四季度外汇占款会有较大的恢复,从而改善资金层面的紧张格局。
宏观的稳定,会减轻市场对信用风险的担忧,信用债的持有收益是可观的,唯一担忧的是信用债的供给问题。由于前期供给失衡而导致国债下跌,我们认为四季度供给会显著改善,在资金格局缓和的背景下,国债收益率会保持稳定,甚至小幅回落,从而引导其他品种收益率下行。
基于上述判断,本基金将保持匹配的组合久期,在保证流动性的前提下,积极挖掘潜在的投资机会,提高组合收益,不辜负基金持有人的托付。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,A类基金份额:基金份额净值为1.009元,份额累计净值为1.009元,本报告期份额净值增长率为0.50%,同期业绩比较基准收益率为-1.83%;
截至报告期末,C类基金份额:基金份额净值为1.007元,份额累计净值为1.007元,本报告期份额净值增长率为0.30%,同期业绩比较基准收益率为-1.83%。