信澳信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度,央行的货币政策变化比较频繁,资金面也呈现较大波动。一月份,央行正回购回笼资金,导致资金偏紧。同时,由于一些信用事件的出现,致使交易所公司债券出现较大跌幅。二月份,由于央行干预外汇市场,被动的投放人民币基础货币,银行间资金面大幅改善,资金利率一度低于历史平均水平。债券市场因此而出现反弹,信用债及利率债券普遍上涨。三月份,央行继续通过正回购回笼资金,使市场对资金面预期出现担忧,资金利率上行,中长期债券会吐了前一月的部分涨幅,但整体还算平稳。转债市场跟随股市出现大幅波动,除个别券种外,表现尚可。
报告期间,我们减少了转债的仓位,同时增加了高等级传统债券的配置,并保持了相对合理的久期水平。
国务院已经提出了稳增长的方略,但李克强总理已经明确否认会进行强刺激的可能,这意味着,只要不出现就业压力,虽然宏观经济会出现间歇式的反弹,但趋势性下行的通道难以打破,这可能会加大信用事件暴露的概率。一季度债券市场出现滞涨,很大的担忧在于,央行会维持比较高的利率水平,这种担忧看来是现实的,而且可能会在较长时间内存在。同时,债市在二季度还面临的问题在于,通胀的逐级抬升,我们怀疑4月份开始猪肉价格会呈现新一轮的上涨周期,这是压力所在。而且从各方的研究来看,对通胀方面的压力还没有一个清醒的认识。另外,二季度还面临债券的供给压力,特别是政策性金融债及平台类债券,这对市场也会造成一定程度的冲击。
基于上述判断,本基金将保持匹配的组合久期,在保证流动性的前提下,积极挖掘潜在的投资机会,提高组合收益,不辜负基金持有人的托付。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,A类基金份额:基金份额净值为0.993元,份额累计净值为0.993元,本报告期份额净值增长率为2.37%,同期业绩比较基准收益率为2.45%;
截至报告期末,C类基金份额:基金份额净值为0.989元,份额累计净值为0.989元,本报告期份额净值增长率为2.17%,同期业绩比较基准收益率为2.45%。