信澳信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度,货币政策继续保持宽松的节奏。央行连续进行了降准和降息,并在公开市场进行逆回购,并下调了回购利率至2.35%,有意引导资金利率下行。银行间市场7天回购利率稳定在2.4%附近,资金面非常宽松。债券短端收益率稳定在一个较低的水平,长期债券波动加剧。股市的大幅波动,以及央行8月初扩大了汇率波动区间并贬值5%,这些因素降低了投资人的风险偏好,也加大了市场的不确定性,基金资产也因此受到了较大损失。因此,在过去三个月,资金逐渐流向债券,也促使长债收益率有所下行,信用利差压缩到很小的水平。
目前信用利差被压缩到10%分位以内,是前所未见的低值。主要原因在于目前市场资金泛滥,信用债作为一种较高收益的品种被广泛持有,加上杠杆套利的作用,推动了信用利差的下行。这种状态看起来还能维持较长时间,因为货币利率还是稳定的,而且信用风险还没有大规模的延伸。
由于猪肉和菜价的上涨,CPI有一定的上行压力。猪肉由于供给收缩,导致价格上涨,但需求并未有明显扩张,所以肉价的上涨也许接近尾声,但由于货币政策的宽松流动性泛滥,肉价的绝对值仍会维持在较高的水平,但对CPI的影响会逐渐减弱。因此,通胀暂时还不是市场的压力。由于股票市场的低迷,杠杆资金流出,这些资金很难找到收益能与之匹配的资产,因此会暂时囤积在债券市场,因此债市的钱是不缺的。
基于上述判断,我们认为债券市场有一定的机会,但波动也会加大,本基金将保持匹配的组合久期,在保证流动性的前提下,积极挖掘潜在的投资机会,提高组合收益,不辜负基金持有人的托付。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,A类基金份额:基金份额净值为1.120元,份额累计净值为1.120元,本报告期份额净值增长率为-8.12%,同期业绩比较基准收益率为2.13%;
截至报告期末,C类基金份额:基金份额净值为1.106元,份额累计净值为1.106元,本报告期份额净值增长率为-8.22%,同期业绩比较基准收益率为2.13%。