信澳信用债债券A

报告期内基金的投资策略和运作分析
四季度,货币政策继续保持宽松的节奏。央行连续进行了降准和降息,并在公开市场进行逆回购,并下调了回购利率至2.25%,有意引导资金利率下行。同时,央行还提出了利率走廊的概念,向市场传递了稳定货币市场的预期。期间,经济数据继续疲弱,CPI和PPI等价格指数持续走低,加剧了债券市场的做多热情。金融市场的资产荒导致银行理财资金涌向债券,致使债券收益率在过去三个月大幅走低,收益率曲线更加平坦,信用利差继续压缩。本基金参与了长久期利率债的投资交易,增加了交易所公司债的期间配置,同时也参与了股票市场的投资交易。
由于美联储加息对于全球资本流向产生了扰动,也加大了人民币贬值的预期。最近几个月外汇储备和外汇占款都大幅减少,央行维持汇率稳定的压力更加巨大。如果要达到稳定的目的,短期看央行有可能会将短端利率维持在相当的水平,保持中美之间相对的利差,以利于减轻资本流出压力。目前市场情形是,债券收益率已经跌破2009年的低点,能否再下一城,取决于短端利率能否继续下行,只是放在一两个月的时间窗口内也许我们很难看到央行主动引导短端利率继续下行。
同时,12月以来的收益率下行,已经涵盖了经济急剧下行和环比增长动能继续衰竭的预期。但从经济短期状态来看,12月以来的经济基本面仍可以用平稳来形容,尚没有出现动能再度衰竭的局面。因此,未来一段时间债券市场需要冷静面对,不适合在利率品上面加大杠杆,但中长期仍无虞。
基于上述判断,我们认为债券市场危机并存,本基金将保持匹配的组合久期,在保证流动性的前提下,积极挖掘潜在的投资机会,提高组合收益,不辜负基金持有人的托付。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,A类基金份额:基金份额净值为1.163元,份额累计净值为1.163元,本报告期份额净值增长率为3.84%,同期业绩比较基准收益率为3.10%;
截至报告期末,C类基金份额:基金份额净值为1.147元,份额累计净值为1.147元,本报告期份额净值增长率为3.71%,同期业绩比较基准收益率为3.10%。