信澳信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度,央行货币政策实质上保持偏紧,公开市场操作持续净回笼,导致货币市场极度紧张。
此举意在压缩金融杠杆,特别是银行同业间的隐形杠杆,因此我们看到银行同业存单利率大幅上行,并带来连锁反应,致使货币利率及债券各期限利率在短时间内大幅上扬,货币基金遭到较大冲击。基本面上,经济企稳预期增强,通胀预期抬头,加上美国经济刺激预期不断强化,给债券市场带来极大压力。报告期间,本基金减少了权益类资产的配置,缩短了债券投资久期。
货币政策的基调已经确定为稳健中性,但往往对市场最深的负面影响可能已经显现过了,也就是说货币利率的峰值在 2016年 12月已经呈现了。从这点看,资金最紧张的时期应该过去了,但对市场的冲击并没有结束。金融去杠杆还在进行中,由于市场实际杠杆很难估量,政策的拿捏并非可以做到精准,未来资金面的中枢会比 2016年会进一步抬升。同时,银行同业业务紧张格局何时能缓和还难断定,这对资金和收益率曲线也是一种扰动。
此前各类乐观的预期,将进入一个证实期,预期差会使债券市场进入一个新的阶段。供给侧改革推动的价格上涨,一定程度上在短期内很难被抑制,但长期看,由于终端需求并没有好转,价格传导可能并不顺畅。由于地产的抑制,经济增长的难度越来越大,这对债券市场是有利的。
基于上述判断,我们认为债券市场仍会出现较好的投资机会,本基金将保持匹配的组合久期,在保证流动性的前提下,积极挖掘潜在的投资机会,提高组合收益,不辜负基金持有人的托付。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,A类基金份额:基金份额净值为 1.168元,份额累计净值为 1.168元,本报告期份额净值增长率为 0.52%,同期业绩比较基准收益率为-1.95%;
截至报告期末,C类基金份额:基金份额净值为 1.148元,份额累计净值为 1.148元,本报告期份额净值增长率为 0.44%,同期业绩比较基准收益率为-1.95%。