报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内似乎再也没有听到市场关于牛熊市的讨论,因为我们显然已感受到了居民大类资产配置结构调整对A股市场的影响。虽然宏观经济层面乍暖还寒,原有经济增长主要引擎的传统行业仍未出现向好迹象,但市场很快从去年四季度基于流动性预期改善而进行的简单粗暴的投资方向选择,重新回归于基于行业趋势的研判和个股理解力的PK上。报告期内沪深300指数上涨14.64%,上证50指数上涨6.70%,而同期中证500上涨36.27%,中小板指数上涨46.60%,创业板指数更是涨幅达到58.67%,本基金的业绩比较基准中证消费服务领先指数涨幅为25.88%。从行业指数来看,计算机、传媒、纺织服装和轻工制造行业涨幅居前,银行、非银金融、食品饮料和采掘行业明显落后。
此阶段,市场重回阿尔法。我们认为主要是由于资金从实体经济,尤其是从习惯于高杠杆和高风险的房地产行业撤出,加上居民大类资产配置的调整,使得A股市场流动性充裕。来自于实体经济的资金对传统行业有感同身受的风险感,居民大类资产配置又通过各种渠道,由相对专业的机构进行投资,都使得市场对在去年四季度快速完成估值修复的传统行业不感兴趣,而转向本身更为积极进取的新兴行业及公司。从板块指数的差异来看,无不传递着变化和创新的吸引力。我们在此阶段的组合配置也正好顺应了这一方向,因此基金在此阶段的表现较令人满意,大幅超越了同期业绩比较基准。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年3月31日,本基金份额净值为1.433元,本报告期份额净值增长率为39.67%,同期业绩比较基准增长率为25.88%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
尽管我们判断下一阶段市场将出现宽幅震荡,前期涨幅较大的板块或个股的确存在一定的调整可能性,但是基于我们对国家和企业核心竞争力的理解,我们仍将坚守在成长股的选择中。我们将坚持在年报中所陈述的观点:首先,合理估值,增速未大幅下降的白马蓝筹是我们的主要配置方向。若配合上新产品或新模式的因素,这类品种将继续成为组合的首选;其次,积极寻找互联网+发展带来的投资机会,既可以是传统行业内积极转型的龙头公司,又可以是自身发展直接受益于互联网的优秀公司。此外,我们也可能阶段性配置低估值高分红率的低估值品种,但此部分预计在持仓中比例有限。无论是哪一类型的品种选择,我们的操作策略是尽可能选择最优秀的企业,而不因相对低估值而选择次优品种,原因在于在现实的经济背景以及互联网的竞争法则下,我们认为龙头企业与竞争者的差距将扩大,安全边际来自于他们的更加优秀。
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