信诚中证800金融指数B

报告期内基金的投资策略和运作分析
2014年第1季度,A股在全球资本撤离新兴市场、人民币贬值趋势、国内经济数据下滑和美国加息预期提前下延续结构性行情。2013年全年GDP增速为7.7%,超7.5%目标,但潜在危机四伏。今年1-2月份,规模以上工业增加值同比实际增长仅8.6%。3月汇丰PMI预览值48.1,达8个月以来新低,反映小企业的境况继续恶化,产出和订单均大幅下滑超过1个百分点。2月CPI同比涨幅降至2.0%,2月PPI同比下降1.4%,同比降幅再次扩大,经济面临通缩风险。央行为了应付春节资金需求,采取大量逆回购及对中小金融机构试点SLF,但央行的去年《4季度货币政策执行报告》显示货币政策仍将维持中性。1月底到期的中诚信托“金开1号”面临兑付危机,但在最后一刻得到各方合力解决,投资者收回本金并获得年均约7%的收益率,信托“刚性兑付”的怪圈未能打破。而3月5日“超日债”无法按时兑付利息,则成为了中国债券市场第一只实质性违约的债券。债券市场“刚性兑付”的潜规则就此终止。另一方面,国企改革、地区经济刺激政策,如京津冀一体化,优先股开闸,又为市场注入上升动能。美联储3月维持超低利率不变,QE规模继续缩减100亿美元至每月550亿美元,同时放弃6.5%的失业率等定量加息门槛,转为定性评估,增加政策灵活度,但也放大波动性。耶伦也称,QE到加息之间可能是六个月左右,加息预期时间提前。随着全球资本从新兴市场流出,阿根廷央行停止干预汇市,外汇储备达7年新低,导致阿根廷比索兑美元汇率单日跌幅创12年新高,土耳其里拉及其它新兴市场货币也跌至新低。
本期创业板指数在本期再创历史新高,破1500点。本期沪深300指数下跌7.89%,中证500指数上涨0.30%,创业版指数上涨1.79%,中证800金融指数下跌7.68%。
在本报告期内,我们利用自行开发的量化跟踪复制技术,在震荡市场环境及处理每日申购赎回现金流中,有效地管理跟踪误差。在市场震荡期间,我们也利用股指期货对冲现金流带来的市场风险。
作为首只金融行业指数分级基金,本基金为不同风险偏好的投资者提供了三款不同风险收益特征的投资工具,并且分级份额在场内交易。场内交易的活跃度也可以反映投资者的关注与对市场走势的交易特征。股市的连续下跌促使市场中两只分级基金在本期触发定点向下折算。在本报告期内,信诚800金融场内份额于2014年1月22日上市,上市后整体折价,场内份额有所减少。
展望2014年第二季度,市场还将在“微刺激”带来的“稳增长”与加大改革力度等改革红利板块中寻找动能和方向。经济持续下滑,中央政府试图在不使用货币政策的条件下,加大对于经济的刺激力度。国务院经济政策将以“促改革、调结构、惠民生协同并进中稳增长”为基调,在稳增长基础上推动改革计划。国内货币政策仍将维持稳健中性,推动去杠杆进程。市场预期将在国企改革、地方区域经济体、城镇化、保障房和环保等释放改革红利的热点中寻找投资方向。优先股和期权的推进进程也会带来催化剂效应。市场将在改革与增长政策预期和估值修复中有望迎来震荡行情。在金融板块,中国经济稳增长政策刺激和金融脱媒趋势下,银行板块将迎来估值修复的上行行情。金融改革、期权等场内及场外衍生品创新业务和桊商创新大会将刺激桊商板块的上升动能。创新业务和寿险产品结构调整也会为低估值的保险业带来估值修复机会。
报告期内基金的业绩表现
本报告期,本基金上市后份额净值增长率为-3.29%,同期比较基准收益率为-7.28%。报告期内,本基金日均跟踪误差在0.5%之内,年化跟踪误差为8.4%。