报告期内基金投资策略和运作分析
2017年一季度 A 股市场分化比较明显,大盘整体依旧偏向低估值蓝筹。一季度上证综指走势要强于中小板以及创业板,其中沪指涨幅 3.83%,创业板指数跌幅 2.79%。结构性行情的原因主要有两点:首先经济数据企稳,在基建投资拉动以及民间投资企稳回升的预期之下,市场对于需求的判断逐步扭转之前悲观的预期;虽然地产调控政策的对于销量产生影响,但一、二线城市库存压力较小,三、四线城市集中去库存,房地产投资增速好于市场较悲观的预期。其次,中游盈利能力的改善预计还会维持一段时间,业绩反转或者具有盈利能力持续改善基础的低估值蓝筹板块成为资金青睐的对象。截止一季度末,产品配置中持仓比例最大的依次是地产、PPP 以及银行。
在目前流动性边际收缩的大环境之下,市场整体向上的动力不足,低估值蓝筹以及下游需求拉动作用明显的价值成长股受到市场的青睐。
当前市场进入“经济验证期”,后续经济数据和金融政策的组合将影响中期走势。投资者始终对经济企稳的持续性抱有疑虑,对货币政策态度抱有担忧,基于对经济企稳条件和政策求稳基调的判断,我们认为市场仍有望建立起“经济企稳接受度上升 + 货币政策担忧度下降”的组合,这将有利于推动投资者对权益类资产的偏好。维持市场中期震荡上行的判断,市场虽有波动增大的可能但下行风险并不明显。在经济企稳的持续下,关注市场周期行业的轮动。在政策类主题中,一带一路主题仍然在 5月高峰论坛前具有较好的时间窗口,近期国企混改加速推进也有望成为二季度的热点关注方向,并且一带一路、国企混改以及供给侧改革涉及的行业也大多是传统行业板块,这些板块在二季度有望迎来机会;另外行业景气度确定上升的部分新兴行业有望成为资金青睐的对象,比如新能源汽车。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 1.0234元,本报告期份额净值增长率为 6.24%,业绩比较基准收益率为 2.03%。