中邮新思路灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年二季度，中邮新思路基金基本维持一季度末的配置情况，保持中性偏高的仓位，采取“底仓+弹性品种”的配置策略。底仓品种重点配置长期有竞争力的核心资产和股价已经充分反应了基本面的悲观预期，且估值处于历史低位的品种。持仓个股集中在食品饮料、家电、医药、纺织服装、金融等板块。弹性品种重点配置了制造业板块，集中在新能源板块（包括新能源车板块和光伏板块），军工板块以及部分计算机行业和半导体行业标的。
二季度市场投资者预期大宗商品上涨最猛烈的阶段已经基本结束，制约市场流动性的因素得到大幅缓解，市场重新回归成长股占优的风格。在商品价格上涨预期回落后，原材料涨价预期也大幅缓解，中游业绩压力的担心亦大幅释放。
在二季度，我们减持了部分新能源板块的持仓，换到汽车等板块中，减持了化工、钢铁等强周期板块。新能源和军工板块贡献绝对收益，两个板块显著跑赢市场，底仓价值股贡献了负收益。
展望三季度，6月美联储议息会议维持了基准利率水平与购债规的模描述，并大幅上修今年经济增长及通胀预期；其中美联储对于年内经济和通胀的判断隐含了疫情约束将在三季度解除的预期。引导政策正常化的预期已深入，构成了对美股中期的压制因素，美国经济复苏的方向未变，美债实际利率走弱本就是暂时的，下半年全球市场的最大的风险就是通胀预期的再度升温、美债收益率的上行等。对于国内，中国经济增长谨慎乐观，中长期经济增长中枢相对于疫情前下移，PPI保持高位，但向CPI传导不通畅。
今年5-6月国内流动性处于较为宽松的阶段，我们也密切关注下半年流动性是否会边际转紧。三季度是今年“稳增长压力较小的一个窗口期”，可以趁机化解三大存量风险（地方债、房地产、金融机构信用风险），不排除发生信用事件。同时美股波动、大国博弈，对A股也是风险。
在操作中，基金经理在适度控制组合仓位的基础上，重点配置高景气度行业里面低PEG的品种，我们重点关注有色、机械、金融、消费等板块，以及受益于“十四五”规划的新能源、军工、科技板块。从主题投资的角度看，2021年最大的主题就是碳中和，我们看好相关产业的长期趋势。目前大多数投资者面临估值困扰，全球经济体系在快速转型，在企业转型的过程中，企业价值创造的驱动力也在发生根本的变化，比如服务创新等创造的价值在不断地增加，传统的估值方法也需要与时俱进地发生变化。在未来的三到五年，与碳中和相关的经济结构调整、能源结构调整和新技术的催生，可能会成为二级市场投资的重要方向。从市场风格上，我们亦关注基本面边际有改善，估值和股价均处于低位中小市值标的。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为3.250元，累计净值为3.250元；本报告期基金份额净值增长率为14.96%，业绩比较基准收益率为0.73%。