报告期内基金投资策略和运作分析
权益市场方面，三季度政策底虽已现但国内基本面继续走弱，人民币汇率贬值下外资持续流出，大盘指数整体进一步下探。国内方面，三季度经济数据下滑，中报盈利大幅走弱，政策陆续出台但尚未明显改变市场预期。海外方面，美国加息预期放缓，欧美经济分化导致美元走强、美债利率上行，北向资金大幅净流出A股。在此背景下，权益市场风险偏好维持低迷，大盘指数继续下行，顺周期板块走强，科技、新能源等成长回落。节奏上，7月市场主要围绕政策博弈而窄幅震荡，一方面国内经济数据相对较弱，海外就业强劲、美联储加息预期反复，另一方面民营经济、地产等方面政策陆续出台对风险偏好有所支撑，因此7月A股整体小幅上行。结构主要以地产链、消费等顺周期板块为主，TMT、电新等成长板块调整。进入8月，在政策不及预期、经济数据继续走弱的环境下，北向资金大幅净流出，拖累市场风险偏好。政治局会议后，房企风险和出口回落等事件带动市场下跌，而随后的经济指标全面下滑则进一步有所拖累。月底活跃资本市场、地产政策进一步放开后，大盘迎来超跌反弹，期间华为发布新机和地产政策利好分别带动科技股和地产链相关公司反弹。9月，欧洲基本面下行、美国经济坚韧的情况下，美元进一步走强，同时美国通胀的反弹也推动美联储11月加息预期升温，人民币贬值、外资流出压力仍存。另一方面，国内经济、金融数据表现企稳，但社融结构有待改善，央行降准后情绪并未得到强化，高股息风格开始跑赢大盘，成长风格依然回撤较大。
我们认为下阶段稳增长依然是政策目标的重心，未来政策围绕消费，房地产，化解地方债务落地，同时活跃资本市场的政策仍然非常值得期待，市场的政策底已经出现，但从政策吹风到切实的经济数据好转，仍需要一定的传递时间,市场底通常会晚于政策底一段时间，对于部分周期，可能市场底在经济底之后出现。目前经济已经出现企稳回升的迹象诸多积极因素在逐渐显现，包括8月PMI已接近枯荣线的水平，CPI同比转正出口降幅继续收窄，三季度到四季度中美库存周期有望迎来共振，经济增长动能正在积蓄，企业盈利底部逐渐显现；从投资者行为看，从政策落地到政策效果显现虽然需要一段时间，但是风险偏好改善，在情绪与资金支撑下，市场逐渐构筑底部。
投资角度，中央发力稳增长后，3100点附近应为今年的市场底部区域，产品仓位中性偏高，配置方向为两类：第一类为稳增长受益的方向，包括有色，家电，房地产，消费等行业；第二类为中长期看好科技板块的长期趋势。目前第一类和第二类比较均衡，持仓较为分散。
我们非常看好下阶段科技股的行情：全球半导体周期进入尾声，我们认为2024年全球半导体周期和国产替代进展以及以人工智能，元宇宙为代表的科技创新领域将迎来三者的向上共振，而2023年四季度是较好的布局期。四季度，我们将把稳增长类仓位逐步向科技类标的切换。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.382元，累计净值为2.382元；本报告期基金份额净值增长率为-4.22%，业绩比较基准收益率为0.70%。
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