报告期内基金投资策略和运作分析
权益市场方面，2023年四季度，随着美债利率的高位回落以及政策面万亿国债落地，人民币汇率见底回升，但在经济数据持续萎靡的情况下，市场小幅冲高后回落。国内方面，包括通胀、PMI、信贷等数据转弱，市场对于当前顺周期方向的预期再度转向悲观。与此同时，万亿国债落地后，原有的政策框架格局可能打破，市场对于明年的政策预期小幅升温。海外方面，美国加息预期明显回落，美债利率见顶回落，北向资金流出明显收窄。在此背景下，权益市场小幅冲高后回落，顺周期板块进一步走弱，成长风格明显占优。节奏上，随着基本面数据转弱，10月市场主要围绕主题炒作，尤其是在华为产业链、智能驾驶、减肥药等热点提振下，电子、汽车、医药等方向明显走强，相比之下，随着10年期美债利率大幅走强以及国内出行、地产销售数据不及预期，大消费、地产链等顺周期方向跌幅较大。进入11月，随着美债利率见顶回落以及10月底万亿国债落地，市场情绪明显回升，主题概念炒作进一步热度提升，短剧的爆火，拉动传媒板块走强；与此同时，AI在教育领域的应用催化，也使得社会服务方向获得超额收益；人形机器人概念也为机械板块提供较强的吸引力。相比之下，顺周期方向再度下探，地产链数据迟迟未能改善的情况下，建材明显跑输；仅有煤炭凭借安全生产、供给收缩的逻辑获得超额收益。进入12月之后，随着政策落地告一段落，市场对于经济预期再度转向极度悲观，主权信用评级的下调加深了市场的忧虑，顺周期方向的大消费、地产链继续下探，市场难有明确主线，仅有AI应用端产业进展的推进对传媒形成支撑；除此之外，随着碳酸锂期货见底企稳，锂矿板块也表现出明显的走强。
我们延续三季度配置思路，产品仓位中性偏高，配置方向为两类：第一类为稳增长受益的方向，包括有色，家电，房地产，消费等行业；第二类为中长期看好科技板块的长期趋势。目前第一类和第二类比较均衡，持仓较为分散。
全球半导体周期进入尾声，我们认为2024年全球半导体周期和国产替代进展以及以人工智能，元宇宙为代表的科技创新领域将迎来三者的向上共振，而2023年四季度是较好的布局期。四季度，我们将把部分稳增长类仓位向科技类标的切换。
中央经济工作会议对明年经济政策的取向较为明确，相较于今年未发生重大转变，但在具体方式上出现了变化。在会议召开前，市场关注的焦点是政策层面对明年经济增长的诉求是否更强？是否会出台较大力度的刺激政策？本次会议基本上明确回答这两个问题——稳增长诉求边际加强，但不会强刺激。会议强调“聚焦经济建设这一中心工作”，与二十大报告中提到的“坚持以经济建设为中心”和去年底中央经济工作会议提到的“坚持发展是党执政兴国的第一要务”异曲同工。在部署工作要求的内容中，会议明确提出“切实增强做好经济工作的责任感使命感，抓住一切有利时机，利用一切有利条件，看准了就抓紧干，能多干就多干一些，努力以自身工作的确定性应对形势变化的不确定性”，相比去年底会议，展现出来对经济增长诉求的紧迫性。同时，会议强调了“必须把坚持高质量发展作为新时代的硬道理、必须坚持高质量发展和高水平安全良性互动、明年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作”，并未放松对高质量发展的要求，坚持高质量发展是新时代的硬道理。
在会议提到的9个重点工作中，“以科技创新引领现代化产业体系建设”放在首位（可能意味着政策在科技创新方面的发力将进一步加强），而作为去年底会议中位于首位的“着力扩大国内需求”今年放在了第二位。，我们非常看好下阶段科技股的行情：全球半导体周期进入尾声，我们认为2024年全球半导体周期和国产替代进展以及以人工智能，元宇宙为代表的科技创新领域将迎来三者的向上共振。从产业趋势角度，我们认为2024年也必定是异彩纷呈的一年，智能手机新机陆续上市，人工智能硬件终和新应用端陆续亮相，人形机器人的进展，元宇宙设备和精彩内容，智能陆续发布，智能驾驶的普及等等事件，都将为科技板块带来连续不断的催化剂。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.293元，累计净值为2.293元；本报告期基金份额净值增长率为-3.74%，业绩比较基准收益率为0.69%。
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