安信新趋势混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，股票市场各宽基指数高位震荡，同期市场整体表现出极高的活跃度，日成交额较前三季度大幅提升，股票市场融资余额从9月底的1.43万亿元提升至12月底的1.85万亿元，单个季度净增量达4200多亿元，我们认为，这一阶段个人投资者是增量资金的主要来源。在9月底的政策指引提升市场信心后，投资者的风险偏好迅速回升，这也反映出低利率环境下，随着居民配置各类稳定类资产所能获得收益率预期的不断下降，一旦信心有所好转，往往在局部市场爆发出非常强的力量。
进入四季度后，十年期国债收益率也加速下行，我们将面对一个低利率环境下进行资产配置的时代。利率基准的降低，让以往一些有波动的资产，如股票、可转债等，凸显出更充分的吸引力。在短周期内，若投资者风险偏好下降，股票中更具可预期性、分红稳定的价值类标的表现往往更具优势，而随着投资者风险偏好见底回升，则成长性股票、中小盘股等更具波动性的标的成为投资者看多力量的主要载体。低利率环境下，基本面寻底阶段，这样的循环往复我们认为会反复发生。并且由于资本项目的不完全开放，国内市场仍有流动性资产在寻找合适的资产配置，当投资者对某一领域产生信心时，往往在价格上的反应会比较剧烈。
四季度，我们股票仓位总体保持稳定，并对组合中的个股进行了优化，希望整个股票组合在各类风险因子上的暴露更加均衡。另外，我们对部分涨幅较大的可转债进行了减仓。我们认为，由于可转债偏弱的流动性，以及机构持仓为主的投资者结构，导致其价格波动在某些阶段会产生戴维斯双击的效果，一方面跟随正股涨跌，另外转债自身估值也跟随波动。因而，相对我们持仓的股票组合，随着转债的估值变动，我们对可转债的仓位摆动幅度会更大一些。
纯债方面，本季度，债券市场表现强势，各期限收益率以较大幅度下行。上个季度末，在多部门政策“组合拳”的提振之下，市场风险偏好迅速提升，债券市场面临阶段性压力。进入本季度，随着权益市场逐步转为相对理性的宽幅震荡，债券市场的短期赎回压力亦有所缓解。尽管市场层面对增量财政政策即将带来的潜在供给冲击多有忧虑，但央行对资金面提供支持，且随着中央政治局会议、中央经济工作会议的召开，货币政策由“稳健”转为“适度宽松”的表述调整，债市收益率持续下行，一年期、十年期国债分别触及0.8%、1.66%的低点。期间，本基金主要持有了利率债以及高等级信用债，并适时调整了组合的久期风险敞口。总体而言，本基金在本季度以较稳健的方式获得了一定的收益，同时比较好地控制了组合波动。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末安信新趋势混合A基金份额净值为1.2502元，本报告期基金份额净值增长率为1.21%；安信新趋势混合C基金份额净值为1.2381元，本报告期基金份额净值增长率为1.16%；同期业绩比较基准收益率为0.51%。