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报告期内基金投资策略和运作分析
去年四季度，我们曾经预计，虽然宏观经济总体的弹性有限，但各行各业的产业升级会加速，散发的行业亮点将越来越多。国产整车头部企业，将开始快速抢夺20万以上的中高端车的市场份额。人形机器人方面，整个产业链的进步速度将加快。以及互联网平台公司，将利用流量优势与AI的技术应用，进一步优化商业模式。
而今年一季度，我们看到春节后行业电动化渗透率超出预期，头部车企的高端化车型订单持续坚挺，不管是家用场景，商务场景，通勤场景，较小众的豪华越野场景等，都出现了有代表性的强势车型。整个行业呈现出，车型周期越来越短，迭代速度越来越快，头部整车企业按自己的新车发布节奏，总体销量周期性上台阶的特点。同时我们也观察到，过去被大家普遍关注的车企核心竞争力，譬如车型技术平台，性能参数之外，车企的产品定义能力，车型营销能力，品牌塑造能力，售前与售后的全链路服务能力，在整车的竞争中显得愈发重要，这很可能会重塑整车竞争格局，同时我们预计这些能力未来也将帮助赢家逃离目前行业的价格内卷。人形机器人产业链，近期OpenAI与英伟达等加速了人形机器人整机产业投资，英伟达发布了人形机器人的通用基础模型，计算平台与仿真工具，建立了完善的产业生态，随着AI巨头们纷纷入局，行业将加速产业化。互联网方面我们观察到，行业龙头裁员降费，在经历过去几年的竞争试探后，各自的商业边界逐渐清晰，行业已开始体现出反内卷倾向，经营利润普遍改善，而从国际巨头和国内个别头部公司的表态来看，未来AI提高全行业营销效率的可能性很大。
展望下个季度，我们看好头部的电车品牌，销量进一步提升，品牌力进一步上行，纯电车型的销售预期将得到改善，全行业的电动化渗透率超过大家的预期。人形机器人行业将看到更多的产业化内容。而互联网行业有望在今年走出利润与估值双击。同时我们也观察到，在消费领域不少细分行业中，中国制造因为工艺的过硬和新技术的应用，产品力已经追上，甚至反超海外竞争对手。我们未来一年将重点挖掘那些在产品力过硬的基础上，营销上能够运用好流量渠道红利，品牌上能够讲好中国故事，最终被国内高端消费者认可的公司。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，A类基金份额：基金份额净值为0.8312元，份额累计净值为0.8312元，本报告期内，本基金份额净值增长率为-11.51%，同期业绩比较基准收益率为1.46%。
截至报告期末，C类基金份额：基金份额净值为0.8103元，份额累计净值为0.8103元，本报告期内，本基金份额净值增长率为-11.68%，同期业绩比较基准收益率为1.46%。