光大保德信信用添益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年本基金经理自接任以来，一直遵循动态资产配置的理念，根据基本面、资金面和政策面变化积极调整仓位、久期和杠杆水平，既关注相对收益排名，也兼顾不同类型基金的绝对收益目标。具体来看，信用债底仓部分均致力于提高静态收益水平，在安全性和进取性上做到平衡；利率债仓位方面，积极开展了波段操作，有得有失总体尚可。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为4.30%，业绩比较基准收益率为8.85%，光大保德信信用添益债券债券C份额净值增长率为3.93%，业绩比较基准收益率为8.85%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，经济下行的压力是比较大的。经济总需求已然下行，但其中边际弹性最强的部分，房地产却仍然处在景气度偏高的位置，如果棚改政策有变化，那么地产销售和投资还有继续下滑的空间。另外一个边际弹性比较强的部分是出口，我们认为出口同比的回落也会比较明显。 面对周期下行，政策会有两个托底方向：基建和消费。但我们判断这一轮政策托底的空间是有限的。基建方面，地方政府仍然深陷隐性债务的难题之中，我们认为19年基建托底主要靠中央财政加杠杆，但也受到减税和赤字空间的显著，可以通过发改委的意向投资额进行监控，目前来看提振不明显。消费方面，政策上要挖掘国内市场的空间，但目前来看，消费仍然不振，春节不管是院线还是出行的同比数据都出现显著回落，1月的CPI也是低于预期的，当下消费下滑的压力还是比较大。 因此，19年经济下滑的压力较大，同时政策托底的效果是有限的，我们认为经济下行的方向不易改变。