光大保德信信用添益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，主要是受到疫情冲击又逐步恢复的过程。一季度受到疫情冲击明显，GDP下行到多年低点-6.8%，生产端和需求端同时陷入停滞。二季度以来，在央行宽松的货币政策以及财政部积极的财政政策的支持下，经济有比较明显的好转，二季度已经上行至3.2%。从具体的情况来看，二季度先是生产端有比较明显的修复，工业增加值显著上行，至5月之后，需求端的修复加快，地产和基建增速快速上行，体现出逆周期政策的发力，消费恢复的节奏相对偏慢。整个上半年，信用扩张的节奏快于经济增长，社会融资规模大幅扩张，对实体经济的恢复有所提振。
市场方面，利率随着经济的变化先下后上。疫情的冲击带来货币政策的显著放松，央行降息降准，使得利率在4月底达到上半年低点。之后随着经济逐步恢复，货币政策从超常规宽松中退出，利率随之上行，目前利率整体水平与年初水平较为接近。
基金在上半年积极参与权益市场、可转债市场投资。组合选取优质可转债和较低估值的权益资产配置：转债选择方面，兼顾转股溢价率、转债对于上市公司股票估值、转债价格等因素，选择高性价比转债配置；股票方面，坚持低估值、稳健成长的行业龙头配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为12.27%，业绩比较基准收益率为2.52%；光大保德信信用添益债券C份额净值增长率为12.10%，业绩比较基准收益率为2.52%
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观方面，基本面因子将变强，欧美将在疫情中实现明显的经济反弹，国内预计下半年基建和出口比较强，地产和消费继续有所改善，预计下半年的GDP增速将逐步抬升。通胀方面，CPI继续回落，PPI筑底上行，PPI带动盈利增速的过程值得关注。货币政策目前已经基本实现退出，回归中性，我们预计下半年货币政策将在中性水平保持稳定。我们认为下半年财政扩张的空间较大，专项债、特别国债和今年增加的赤字都将在下半年落地，继续驱动经济改善。
市场层面，下半年经济上行，货币政策退出，在债券投资方面要继续保持谨慎。短期市场调整较快，有一定的交易性机会。整体而言，是经济改善驱动利率偏上行的过程。由于货币政策受制于疫情和就业两个问题，不太可能出现货币收紧的情况，所以利率上行的空间也是有限的。