报告期内基金投资策略和运作分析
2012年宏观经济数据显示经济持续回落,投资增速小幅下行,全年投资增速为20.6%,终端零售比较平稳,但是进出口降幅明显。2012年物价经历了持续下降,在4季度出现小幅上行,全年CPI为2.6%,较2011的5.4%大幅下降。2013年1季度的投资增速随着地产投资的企稳将保持稳定,经济呈现弱复苏的态势。未来一个季度通货膨胀也将在低位维持,特别是PPI仍将保持负增长,但未来将逐步转正。
在债券市场的运行方面,2012年,利率债券收益率曲线走势出现震荡上行,中长期品种利率产品收益率上行幅度在20个基点左右,短期品种也出现相应的上行。10年期国债收益率从年初的3.40%上行到年底的3.60%。在信用品种投资方面,2012年信用债发行频率加快,信用债供给有所上升,但是市场需求强烈,信用债收益率出现下行,3年期AAA企业债收益率从年初的4.90%下行到4.70%。低等级的高收益信用债下行幅度更大,市场风险偏好上升。
在基金的日常操作中,我们根据宏观经济的走势,在2012年加大信用债的配置,适度减持长端利率品种。2012年四季度股市出现大幅上涨,我们适当增加转债配置,获得更多资本利得。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内本基金A类份额净值增长率为6.32%,业绩比较基准收益率为-0.48%;C类份额净值增长率为6.04%,业绩比较基准收益率为-0.48%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
根据目前已经公布的宏观经济数据和国际经济形势,宏观经济将继续呈现弱复苏的态势,而随着CPI数据的缓慢回升,我们预计央行的货币政策将会适度地微调。在这种情况下,我们将会关注国际国内经济形势的最新发展,积极关注各项财政政策和货币政策对市场的中长期影响,在固定收益类资产投资方面,将继续维持此前的稳健操作手法,适当缩短久期,控制权益类品种的仓位,争取提高组合的收益率水平。
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