光大保德信信用添益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
权益方面，在22年上半年，整体配置方向仍偏成长，组合坚持选择景气向上的板块均衡配置，未来仍看好光伏及汽车产业链板块。
基金固收部分选择高性价比可转债配置，获取权益市场波动时带来的收益。转债选择方面，兼顾转股溢价率、转债对于上市公司股票估值、转债价格等因素，选择高性价比转债配置；股票方面，坚持低估值、稳健成长的行业龙头配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为-5.17%，业绩比较基准收益率为1.90%；光大保德信信用添益债券C份额净值增长率为-5.28%，业绩比较基准收益率为1.90%.
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观方面，前期因为外部客观因素使全国多地供需两端都受到了一定影响，部分分项单月增速数据出现明显的下滑。但5月上海陆续推动复工复产，经济呈现明显疫后修复特征，生产端较需求端修复速率更快；需求端例如社零、地产销售等环比的明显增长也进一步修复市场对经济基本面的信心。6月经济数据进而确认疫后继续修复趋势，生产端进一步发力的同时，需求端也在跟进，包括生产经营活动预期的持续改善也在传递积极信号，整个二季度中国经济小幅正增长；市场关注全年经济增速的数字，但结构上的积极变化更值得关注。在地产较弱、总量政策松绑幅度有限的背景下，本轮经济上行的驱动更多来自中游行业的驱动，中游行业工业增加值增速、制造业投资增速延续了普遍的改善趋势。展望整个下半年，我们认为基建投资增速对经济基本面拉动较为确定，同时地产投资数据可能会继续恢复，不排除制造业投资有超预期积极情况发生。消费方面，包括地产、其他商品和服务消费都有进一步改善空间。出口方面，尽管我国出口品类具有大而全的优势，但海外需求的持续性以及美国经济硬着陆的风险需要密切跟踪。长期来看，我们认为我国经济体量大、回旋余地广，经济发展向好的基本面并没有改变。
股票市场方面，展望下半年，美联储加息缩表仍在推进，但对市场的边际影响趋于减弱，美国经济的衰退预期成为海外市场的主要矛盾。国内流动性环境仍较为宽松，超预期的社融总量和结构验证了经济复苏的进程，预计稳增长相关的基建和地产还会有阶段性机会，但以数字化和碳中和为主的科技成长仍会是中长期的投资主线。市场层面，前期从制造业修复到消费复苏都已得到较为充分的演绎，热门的赛道板块交易开始变得拥挤；同时经济复苏预期摇摆，预计市场将进入震荡休整阶段。宏观层面需要关注地产的减速对经济的冲击、海外需求回落对中国的影响，以及国内流动性和信用的边际变化。
债券市场方面，整个上半年在流动性充裕的背景下，短端收益率下行幅度普遍较长端更为明显。具体而言，短端1年国债和1年国开二季度末为1.93%和2.00%，分别下行32bp和33bp。长端10年国债和10年国开一季度末为2.83%和3.06%，分别下行5bp和2bp。信用债方面，1Y的AAA信用债一季度末收益率为2.39%，下行35bp；3Y的AAA和AA的信用债二季度末为2.88%和3.22%，分别下行7bp和48bp。