光大保德信信用添益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年全年市场回顾：
2023年全年GDP增速5.2%，四季度增速5.2%，环比季调0.6%；我国宏观经济全年实现稳健增长。具体来看，经济数据中呈现新的积极线索，例如工业生产继续边际好转、制造业投资增速边际有所上行、消费数据继续亮眼等等。
股票方面：2023年开始，A股出现一个月左右的普涨行情，驱动力主要来自于经济恢复常态化过程中市场对经济修复斜率的预期较高。春节后，市场根据高频数据对经济修复预期进行修正，在海外联储偏鹰以及风险事件的发酵下，整体风险偏好难以上行。市场的赚钱效应集中在有政策支持及产业催化的AI与中特估方向，行情出现“一九分化”。进入到二季度，前期交易主线的AI等相关热门板块先涨后跌，资金寻找低位的赛道、出口等方向，轮动较快但赚钱效应不强。7月，权益市场维持低位震荡，资金在AI等热门板块冲高回落后回流至出口等有高频数据支撑的方向。随着7月底政策的出台，市场政策预期明显升温，但政策依然保持着定力，叠加人民币汇率、外部通胀高企与市场情绪等因素，市场开启下行趋势，期间经济相关性高的板块出现下跌幅度较明显，TMT、机器人等板块表现较优。
基金权益部分全年维持均衡配置，行业分散于电子、TMT、有色、纺织服装以及金融等板块。
基金固收部分可转债方面全年选择高性价比配置，在科技成长中寻找风险收益比合适的品种进行配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信信用添益债券A份额净值增长率为-3.46%，业绩比较基准收益率为5.23%，光大保德信信用添益债券债券C份额净值增长率为-3.65%，业绩比较基准收益率为5.23%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望明年，我们对国内经济增长的看法偏积极。消费明年有望继续成为经济增长的主要贡献；固定资产投资方面，我们认为地产投资在基数影响下会有边际回升，同时在积极的政策引导下制造业投资和基建投资增速仍有望保持相对较好水平；另外我们认为我国出口在拥有明显价格优势的同时开始体现技术和质量优势的特征，预计明年净出口方面仍会对整体有积极贡献。展望2024年上半年，我们认为在“适度加力、提质增效”的财政政策环境下，经济整体将实现良好开局，同时储备政策仍留有空间将助力市场年内预期进一步改善；同时央行也表示将加大已出台货币政策实施力度，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，因此货币方面也将继续促进高质量发展扎实推进。全年不排除一种可能性就是经济节奏和预期交替上行，结构上新的消费需求、新的消费场景出现的可能性都将大幅提高。当前市场整体估值不高，中期角度相对看好红利及业绩稳健的上市公司，关注科技板块在技术突破和政策催化下的超预期可能。
基金权益部分行业分散均衡配置，积极关注前期显著回调的板块；固收部分，选择高性价比可转债配置，力争获取权益市场波动时带来的收益。转债选择方面，兼顾转股溢价率、转债对于上市公司股票估值、转债价格等因素，关注高性价比转债的配置价值。