报告期内基金投资策略和运作分析
2019年GDP增速逐季下台阶，仍处于转型时期。在提前下达地方专项债的拉动下，一季度社融大幅回升，经济节奏前倾明显，但受到专项债流入基建比例不高、制造业持续萎靡以及中美贸易摩擦升级等因素影响，下半年经济增长压力开始凸显。在"房住不炒"的政策引导下，房地产销售端回落，但开发投资端呈现较强韧性，维持了较高增速。四季度，猪肉价格由于受非洲猪瘟影响，供给大幅收缩，CPI大幅回升，市场一度因通胀担忧货币政策是否会发生调整，但从实际结果来看，央行更关注国内基本面的变化，流动性整体维持宽松。
债券市场方面，利率债市场呈现2019年全年震荡走势。1-4月因经济基本面超预期以调整为主、5-7月中旬央行流动性加大宽松力度出现阶段性行情，随后短暂磨底，8-10月随通胀压力高企再度调整，4季度在货币政策保持边际宽松、叠加市场对进一步降准降息强烈预期下收益率再度下行。信用债市场受融资环境影响，城投债收益率大幅下行，产业债分化明显，市场违约事件仍不断发生。转债市场方面，2019年的转债市场大幅波动，1季度在流动性宽松和社融增速回升的情况下，权益市场大幅上涨，转债市场也跟随权益市场大幅上涨，2季度中美贸易关系紧张，转债市场大幅调整，3季度末开始跟随权益市场反弹。全年来看，转债市场表现较好，转债指数也有所上涨。
本报告期间，本基金在投资上以可转债为主要配置，受转债市场上涨的影响，基金获取了较好的超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，A类基金份额：基金份额净值为1.194元，份额累计净值为1.325元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为15.65%，同期业绩比较基准收益率为4.36%；
截至报告期末，C类基金份额：基金份额净值为1.162元，份额累计净值为1.289元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为15.37%，同期业绩比较基准收益率为4.36%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观方面，短期全球经济受新冠肺炎疫情的影响面临较大的下降压力。全球央行开启宽松模式，美联储两次大幅降低基准利率至0-0.25%，并重启量化宽松政策。而国内近期复工较快，央行货币政策虽然也较为宽松，但相比于海外央行国内货币政策仍然较为稳健，考虑到全球经济短期进入衰退，未来面临外需下降的压力，国内货币政策的空间较大，预计未来国内LPR利率仍将进一步下调，而财政政策对对冲疫情的效果较好，预计财政政策也将进一步加码。
宏观、流动性和政策层面对债券将形成利好。短期来看，虽然债券收益率已经处于历史低位，但目前中美利差相对较高，而国内未来货币政策的空间较大，债券收益率仍存下降的空间。但同时也应积极观察疫情在海外的发展情况，若海外疫情得到及时控制，债券市场短期会有调整压力。在信用债方面，虽然目前流动性非常宽松，但在全球经济下降的压力下，企业的盈利情况不容乐观，信用风险仍需重点关注。
权益市场方面，短期全球经济面临下行压力，但流动性层面预计会更加宽松，预计权益市场短期处于博弈阶段，波动较大，未来需关注全球疫情的发展，以及美国经济的走势，若疫情能够得到有效控制和好转，预计权益资产有望好转。转债市场经历2019年的一波较大涨幅后，股性增加明显，未来将跟随权益市场波动，在市场大幅波动的情况下，关注个券的估值变化，若有足够的安全边际将是较好的配置机会。
基于上述判断，本基金将积极把握债券市场机会，并关注转债市场的调整情况，优选基本面良好，估值合理的个券。在信用债投资上，严格控制信用风险，获取超额收益。
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