信澳信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年上半年受新冠肺炎疫情的影响，全球经济均出现较大程度的下滑，各国央行开启宽松模式，美联储两次大幅降低基准利率至0-0.25%，并重启量化宽松政策。一季度全球债券市场收益率持续走低，全球股市下跌。二季度随着流动性宽松的推进，权益资产出现反弹。而国内疫情得到快速有效的控制，并逐步开始复工，国内的经济数据开始反弹，货币政策边际宽松的力度有所下降，市场对宏观经济的预期由极度悲观转向乐观，叠加债券市场收益率降到历史底部，债券市场在二季度开始出现回调，收益率曲线呈现平坦化上行。
信用债方面，受益于流动性的持续宽松，信用债发行量上升，随着市场对经济悲观预期的变化，信用利差呈现先快速上升后逐步回落，但民企融资难度较大，违约事件仍在发生。转债市场方面，2020年一季度受疫情影响，权益市场大幅波动，整体呈现下跌走势，转债市场由于去年整体涨幅较大，估值更偏股性，跟随权益市场整体走弱。二季度权益市场呈现较为极端的结构性行情，而转债市场的估值处在较高的水平，转债市场也呈现结构化的走势，医药类相关个券有所上涨，权重类的金融转债下跌，估值上受到权益市场结构性行情和债券市场调整的影响，估值明显压缩。
报告期间，本基金在投资上以权益和转债为主要配置，受转债市场下跌的影响，基金净值有所回落。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，A类基金份额：基金份额净值为1.106元，份额累计净值为1.331元，本报告期基金份额净值增长率为0.56%，同期业绩比较基准收益率为2.66%。
截至报告期末，C类基金份额：基金份额净值为1.089元，份额累计净值为1.294元，本报告期基金份额净值增长率为0.46%，同期业绩比较基准收益率为2.66%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年下半年，国内疫情控制后，生产生活有序推进，国内经济得到较快恢复，但海外疫情仍在扩散，基金管理人认为美联储货币政策或将维持宽松，2020年上半年大幅扩表后下半年大幅缩表的可能性较低。国内货币政策方面，2020年一季度为应对疫情非常态化的宽松政策或将有所收紧，但考虑到海外需求的不确定性，以及海外货币政策维持宽松，基金管理人认为国内收紧的力度有限，资金利率中枢较上半年有所抬升。2020年下半年的工作重点在推进"国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进"，财政政策或将更加积极。2020年债券市场最好的时光可能已经过去，波动将加大，把握好交易性机会或将成为超额收益的来源。
信用债方面，经济基本面下行环境下，部分企业盈利能力进一步恶化，低评级和民企融资难的问题短期难以得到有效缓解，基金管理人认为低评级债券信用利差或将维持高位，打破刚性兑付是大势所趋，对信用风险需要高度重视，对低评级债券维持警惕。
转债市场方面，经历2020年二季度压缩估值的调整，转债市场的估值已经趋于合理，部分个券的正股估值和转债估值均处于低位，基金管理人认为此类个券具有较好的配置价值。
基于以上判断，本基金将以权益和债券投资为主，优选优质的行业龙头公司，在转债和纯债方面，优先考虑估值情况，做好大类资产配置的选择，力争获取超额收益。