报告期内基金投资策略和运作分析
该基金投资目标以稳健型绝对收益为主。从估值比价-行业景气度-宏观流动性框架（VIM框架）定位目前市场环境确定股债比例，落实于中观层面因素，追踪高景气度行业内的高性价比标的，基于资产与行业轮动，通过定量的相关性分析手段，结合市场趋势前景判断，力争为投资者实现特定风险控制目标下的超额收益。通过转债仓位调整（偏股型转债仓位一般不超20%，偏债型转债仓位一般不超30%）建立符合宏观环境的最佳资产组合比例.偏债型转债投资标准为平价不超过105元，到期收益率不低于3%的标的，偏股型转债投资标准为正股资质良好，转股溢价率不超过10%。股票仓位在15%左右，优选高景气行业内估值合理的标的，保持股票个券分散度在合理水平，市场走弱时提升分散度，在机会明确时积极配置个股。债券仓位不低于50%，信用债品种选择上以中高评级主，信用风险极小。利率债积极参与阶段交易，增厚整体收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，A类基金份额：基金份额净值为1.195元，份额累计净值为1.581元，本报告期内，本基金份额净值增长率为18.65%，同期业绩比较基准收益率为5.69%。
截至报告期末，C类基金份额：基金份额净值为1.193元，份额累计净值为1.540元，本报告期内，本基金份额净值增长率为18.58%，同期业绩比较基准收益率为5.69%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从估值比价-行业景气度-宏观流动性框架（VIM框架）定位，短期宽信用的政策和趋势未有变化，但由于外围冲突加剧及经济复苏的不确定性，滞胀阴影重新笼罩全球经济，权益需从博弈角度进行适当防守。维持全年“稳增长、宽货币”的宏观主线，需要重点关注上游能源、矿产价格变化对经济政策的压制，通胀是否会掣肘货币政策及制造业增长有待观察。在估值比价（Valuation）层面，价值股=成长股>偏股转债>信用债>偏债转债>利率债。2022年信用扩张和通胀预期都会推升债券收益率，股票整体优于债券。短期从性价比角度来看疫情复苏、上游资源行业的边际变化更大，利润弹性更高，甚至大金融、大消费等价值板块的盈利确定性也较高，成长股处于波动较大的区间。长端利率已经回调至2021年下半年首次降准后的水平，充分反映了未来稳增长的预期，已经进入具有交易价值的区间，信用债仍是以短久期，票息策略占优。转债整体溢价率偏高，股性转债受到成长股压制，债性转债选择面极窄。在行业景气度（Industry）层面，22年继续推荐“地产、基建、能源”三大恢复预期。上半年来看，基建与能源主题更值得关注，2022年延续2021年“双碳”要求，但能耗管控阶段性放松，全球能源供应偏弱的情况下恢复关注水电火电盈利修复、光风核储运营、能源金属价格，新基建方向继续关注数字基建、冷链物流、管廊、电网、交通运输等。中游制造高景气行业持续看好但普遍利润增速有所下行，且受到上游资源成本高企的压制。在宏观流动性（Macro）层面，资金面在上半年仍将较保持宽裕状态，美联储加息但人民币汇率强势下中国尚有充分货币政策空间，阶段性宏观杠杆率可能上升，社融的分项结构特别是中长期贷款预计将逐月改善，经济增长动能和资本市场资金逐步增强。随着3月份美联储加息落地后，成长股或迎来阶段性反弹窗口。由于俄乌战争全球通胀预期抬升，资本市场短期出现股债双杀的情况。由于宏观因素变化较快，对权益市场保持谨慎，权益仓位将保持在15%左右，全年积极配置上游交运、有色等周期板块；转债指数估值处于历史80%分位数，个别券种机会显现，仓位低配在20%左右；债券仓位中性60%左右，适当参与利率债久期交易，其余仓位集中于最优质的3年内高等级信用债。
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