信澳信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2014年一季度,央行的货币政策变化比较频繁,资金面也呈现较大波动,债券市场先抑后扬。二季度,央行开始确立了宽松的节奏,定向降准及公开市场净投放,债券市场的做多热情被点燃。三季度,央行逐步降低公开市场回购利率,引导短端利率下行,从而进一步推动收益率曲线大幅下行。四季度,央行开始降准降息,货币政策进入宽松的通道,引发了股票市场大幅反弹。本基金在三季度之前,工作重心放在了传统债券市场,四季度则大量增加了转债的配置,获得了较好收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,A类基金份额:基金份额净值为1.176元,份额累计净值为1.176元,本报告期份额净值增长率为21.24%,同期业绩比较基准收益率为11.23%;
截至报告期末,C类基金份额:基金份额净值为1.166元,份额累计净值为1.166元,本报告期份额净值增长率为20.45%,同期业绩比较基准收益率为11.23%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
由于国际油价和大宗商品的下跌,通胀压力在未来一个季度会变得很弱,加上经济仍没看到明显起色,因此货币政策仍有持续放松的可能,市场也会保持这种预期。央行之所以迟迟不做货币政策的大幅调整,所担忧的可能是汇率的失衡。美联储未必会加息,很难想象全球经济陷入泥淖之时美国能独善其身,而相反维持极低利率有助于稳定美国经济,从而加速美元资本的回流,促使美元的走强。这种博弈,使得中国央行决策艰难。不管怎样,无论美联储加息与否,中国势必会采取更宽松的货币政策,只是时点的问题。由于这种预期的存在,权益类市场或许会更有想象,而债券市场会受到资金面间歇式的紧张而形成压力,但长期依然会有很大的机会。
基于上述判断,本基金将保持匹配的组合久期,在保证流动性的前提下,积极挖掘潜在的投资机会,提高组合收益,不辜负基金持有人的托付。