信澳信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
在过去的一年,宏观政策延续了宽松的节奏,股票和债券市场则表现出了异常的波动性。上半年,由于改革预期高昂,加之场外加杠杆行为的泛滥,股市大幅上扬。而由于地方债务置换的进行,风险偏好的上升,导致期间债券市场表现一般。期间,本基金参加了权益和转债市场的交易,获得了较好收益。下半年,杠杆资金的断裂,杠杆收缩导致了股票市场的大幅下挫。经济的低迷,加速了货币政策的宽松,以及风险偏好的下降推升了债券市场的情绪,收益率快速下行。期间,本基金对权益类减仓过慢,致使基金净值遭受了较大损失。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,A类基金份额:基金份额净值为1.163元,份额累计净值为1.163元,本报告期份额净值增长率为-1.11%,同期业绩比较基准收益率为8.03%;
截至报告期末,C类基金份额:基金份额净值为1.147元,份额累计净值为1.147元,本报告期份额净值增长率为-1.63%,同期业绩比较基准收益率为8.03%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
由于美联储加息对于全球资本流向产生了扰动,也加大了人民币贬值的预期。最近几个月外汇储备和外汇占款都大幅减少,央行维持汇率稳定的压力更加巨大。如果要达到稳定的目的,短期看央行有可能会将短端利率维持在相当的水平,以保持中美之间相对的利差,以利于减轻资本流出压力。目前市场情形是,债券收益率已经跌破2009年的低点,能否再下一城,取决于短端利率能否继续下行,只是放在一两个月的时间窗口内也许我们很难看到央行主动引导短端利率继续下行。
2016年1月的信贷和社融数据超出市场预期有其合理性,特别是在财政政策加大力度的背景下,其延续性也不应过度怀疑。供给侧改革对资源品价格的推动作用会慢慢显现,近期石油、螺纹钢、焦炭及金属价格有所反弹,特别是猪肉价格比较坚挺,可能意味着要素价格会有一定程度的反弹。这些不利的因素,会对债券市场产生压力。
基于上述判断,我们认为债券市场危机并存,本基金将保持匹配的组合久期,在保证流动性的前提下,积极挖掘潜在的投资机会,提高组合收益,不辜负基金持有人的托付。