信澳信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年上半年经济整体较为平稳。一季度市场关注焦点在金融监管和去杠杆，银监会和证监会在4月密集出台监管政策，政策主要针对银行同业业务，旨在降低金融杠杆，引导资金脱虚向实。一季度美联储延续加息路径，人民币贬值压力较大，央行上半年货币政策整体偏紧，在1月和3月两次上调公开市场逆回购利率和SLF利率。叠加银行的MPA考核，资金利率波动性加大，特别在月末和季末资金利率出现大幅波动，债券收益率在上半年整体大幅上升。6月份开始人民币贬值压力下降，金融监管有所缓和，央行对资金面进行维稳，资金利率并未如预期般出现紧张，债券收益率整体下行。虽然如此，但上半年的经济表现较好，特别是房地产销售数据持续好于预期，显示经济短期仍延续企稳。另外受供给侧改革和环保加严的影响，大宗商品价格开始上涨，金融监管和去杠杆有所缓和，整体风险偏好回升。权益类市场开始出现上涨，宏观基本面整体仍对债券市场不利。本基金在过去半年整体以防御性配置为主，维持了较短的久期和较低的杠杆率，并根据市场预期差，积极参与利率债的交易性机会。权益类投资上，上半年并未参与股票投资，另外考虑到6月金融监管有所缓和，经济延续企稳，货币政策对资金面进行维稳，市场风险偏好回升，在6月开始逐步加大对转债投资。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末,信达澳银信用债债券A基金份额净值为1.180元，本报告期基金份额净值增长率为1.03%；同期业绩比较基准收益率为-0.65%；截至本报告期末信达澳银信用债债券C基金份额净值为1.157元，本报告期基金份额净值增长率为0.78%；同期业绩比较基准收益率为-0.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，三季度预计经济仍延续企稳，四季度可能有一定的下行，但压力不大，货币政策大方向仍未发生明显变化。中美利差较1季度大幅扩大，短期人民币汇率贬值压力下降，虽然国内金融监管仍将延续，但货币政策的压力有所下降，货币政策可能好于上半年。强监管和去杠杆仍是影响市场的主线，目前大方向仍未变化。受益于供给侧改革和环保核查，叠加经济短期好于预期，三季度市场风险偏好会有所提升，权益类市场可能会有较好表现，债券市场可能将出现一定幅度的调整，但前期受监管影响收益率上行幅度较大，因此预计调整的空间有限。四季度关注房地产和基建投资的情况，若出现超预期回落，则债券市场将出现一定投资机会。基于以上判断，本基金将维持适度的组合久期和杠杆，下半年在投资上将转向中性乐观，积极把握长端债券和可转债的投资机会，获取超额收益。纯债方面票息是下半年投资收益的主要来源。在权益类方面，三季度将积极参与权益类的投资，把握转债和股票的投资机会。