报告期内基金投资策略和运作分析
从债券市场来看，2019年一季度利率呈现窄幅震荡盘整的走势。十年国开活跃券1月在降息预期的推动下触及3.45的低点，后主要3.5-3.7的区间盘整，3月29日之后一路上行。1月份市场债市整体较为乐观，一致预期看利率还有两轮下行，仅在春节前有轻微调整。2月份权益市场在春节后有亮眼表现，之后公布的1月社融、PMI数据均显示经济下行的力度可能弱于市场预期，同时又有中美贸易谈判的利好支撑，在2月末创业板大幅上涨的冲击下利率债出现明显回调。3月债市主要受到美债走低和资金面比预期宽松两大影响，后来又在股市大幅上涨的冲击下出现调整。 2019年二季度利率呈现宽幅震荡盘整的走势。十年国开活跃券在3月资金面超预期宽松的推动下触及3.58的低点，后由于贸易谈判的峰会路转和股市的大幅上涨开始调整，主要区间在3.65-3.85一线。“五一”假期之后，央行于5月6日上午9：30宣布降准，十年国开开始震荡下行。5月24日当周周末包商银行被托管事件震动市场，表现为5月28日和6月12日两轮冲击，在金稳委和监管层的迅速反应和呵护下，市场最终恢复平静。6月底的资金宽松超出市场预期并延续到7月初，隔夜利率回到16年以来的低点，长债收益率亦有一定幅度下行。 报告期内组合以短久期城投债和存单为主，整体组合在兼顾流动性下保证了较好的收益稳定性。
报告期内基金的业绩表现
2019年1月1日起至2019年6月30日，本基金A类净值增长率为1.76%，业绩比较基准收益率为11.58%，低于业绩比较基准9.82%;本基金C类净值增长率为1.66%，业绩比较基准收益率为11.58%，低于业绩比较基准9.92%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从经济周期的角度看，周期的加速下行已经接近2016年7月水平，如果后续没有改善预计将继续下滑至2016年1月的水平，即供给侧改革启动时的位置。信用的时效性越来越局促，也使得需求政策管理处于两难状态。下半年整体可能仍然处于区间震荡走势，资金利率的边际收紧和金融数据的改善是利空，而外部压力较小的情况下货币政策也难以收紧将对债市有一定支持。
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