报告期内基金投资策略和运作分析
2016年,市场年初熔断,大幅下跌。后续市场维持震荡,难有持续性投资机会, 只有新能源汽车,稀土,农业等有阶段性机会。下半年在保险资金的增量资金的涌入情况下,分红率高的高股息率的蓝筹股有一波上涨,上证指数达到全年高点,然后又回落。本基金在稀土,新能源汽车的板块行情中有所收获,但是在行情下跌中,持有的一些估值较高的股票跌幅较大,损失较多,全年业绩表现一般。
报告期内基金的业绩表现
截止 2016年 12月 31日,基金份额净值为 0.650元,本报告期份额净值增长率为-22.80%,同期业绩比较基准增长率为-8.42%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2016年下半年以来,各项经济数据明显好转,经过多年的调整,加上国家的供给侧改革,环保实施力度加大,很多产能过剩的传统行业基本出清,原材料价格大幅上涨,并被中游顺利传导,中上游企业盈利状况得到很大好转,虽然上半年是全年 PPI 的高点,但该趋势可能延续的时间超过大家预期,很多行业由于供给侧收缩并很难扩产,周期属性有所下降,而成长属性上升。大宗商品的 大幅上涨预计结束了。总体看来, 2017年经济状况比 2016年明显好转。但货币政策总体是稳中趋紧的,制约上涨高度,总体而言,预测 2017年市场是稳中有进,市场重心抬高,全年取得正收益的概率较大。
2017年随着 IPO 的加速,上市公司越来越多,稀缺性的下降,加上稳中趋紧的货币政策,会造成总体估值的回落,对于估值过高的股票下跌压力较大,而龙头公司在经济调整中是受益的,业绩的稳定性和竞争力更强,龙头公司的估值可能从原先的低估到给予一定溢价。
2017年的投资主要关注以下几个方面: 1)供需持续紧张的行业的龙头公司,密切跟踪数据,判断持续的时间长度,如铜箔,覆铜板,某些化工子行业。对供给侧改革今年刚刚开始落地的稀土,火电也给予关注。2)消费升级的行业龙头公司,如处于复苏阶段的白酒行业。3)苹果十周年,IPHONE8可能放量和一些新技术的应用, PEG 非常合理的电子行业。 4)一路一带,国企改革。 5)落到合理估值的成长股。
回避估值高的,行业发展不明确的,行业地位不高的公司。
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