报告期内基金投资策略和运作分析
年初基金经理最看好的方向是科技股：我国已经成为全球第二大经济体，而且未来趋势向好，不过，经济体量越大，利润越高，这反而会加大我们的担忧，因为短板会暴露得更明显，而科技正是其中一大短板。所以，从长期来看，提升科技领域核心竞争力是我们必须要做的，而且非常迫切。
此外，全球正在进行5G部署，这将会引发一次新的数字化革命，因为相比3G、4G时代，5G带来的社会、经济效益将会呈几何倍数增长。比如3G、4G时代，信息化还停留在电子商务、游戏、娱乐、影视、社交等消费领域，而5G将真正实现产业端的拓展。同时，3G、4G时代，全球的智能手机也就30亿部左右，但5G是万物相连的时代，有数据显示，2025年时，包括可穿戴、汽车、智能家居、家电等在内的整个智能终端相连的数量可能是手机的20倍以上。5G时代，不管是产业端的爆发，还是移动终端物物相连数量的爆发，都是以往不可比拟的。也就是说，从迫切性和未来规模的巨大性两方面看，科技领域都面临非常长期的机会。
中邮新思路基金在一季度主要配置了科技股，主要配置了通信、计算机、电子、传媒四大行业，主要方向包括5G、半导体、消费电子、医疗信息化、信创、网络游戏、三网融合等主题。
科技股的配置使产品1-2月获取显著超额收益，3月海外疫情爆发，国际国内市场波动巨大，叠加国内A股科技股前期涨幅巨大，估值较高，科技股回调明显。国内投资者对消费电子等海外需求占比比较大的行业呈现明显悲观态度，相应板块也大幅回调。基金经理降低了基金的仓位，且增配了部分地产、白酒等价值股以及受益于保增长政策的建筑建材类标的。
二季度国内外疫情进入回落阶段，我们处于一个正常的环比复苏过程中。工程机械、水泥、钢铁、煤炭等行业指标都很正常，五月份以来所有工业生产指标都同比转正，除了跟人员流动相关的酒店餐饮、航空还没达到预期，其他都恢复了。欧美复工复产，欧美全球产业链的复苏很顺利，带动了一些与全球产业链相关的行业，电动车、光伏、石油设备的复苏。
二季度新思路采取中性偏高的仓位，重点配置了和复工复产相关的行业：新能源汽车产业链、光伏、消费电子、白酒、餐饮旅游、房地产和建材、医药等板块。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.289元，累计净值为2.289元；本报告期基金份额净值增长率为25.91%，业绩比较基准收益率为1.52%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2020年上半年，国内经济呈现“快回血、慢复苏、低增长”的态势，带动经济复苏的因素主要是基建投入、高端制造业升级、服务型消费恢复以及欧美必选消费需求支撑出口等。进入6月份后经济增长的边际动力下降，未来逐季改善的斜率放缓，经济结构差异显著，高端制造、基健投入、国内外必选消费及线上优势更为明显。同时从金融周期看，由基础货币向银行体系、社会融资传导的趋势也在边际放缓。微观看，近两年核心资产的赢家公司的上升趋势并没有因为这种波动而变化，这背后我们拆解后看多的是市场对于存量资源争夺下好的商业模式的溢价，具备高定价权、轻资产、高流动资产周转特征的公司获得了极为明显的估值溢价。
在当前宏观增长和监管态度背景下，市场将会回归到中期慢牛趋势，“牛市”争辩可以淡化，更重要的是去寻找经济低增长、存量资源争夺下具备优秀商业模式的公司，他们将会成为结构性市场里的中长期赢家。
下半年，我们看好的资本市场主线是“国内外经济复苏、国产替代、金融改革”等，相关行业包括新能源、光伏、消费电子、半导体、5G、券商等行业。对于医药、消费、在线教育等景气行业的龙头公司也有望获得超额收益。
粤公网安备 
