申万菱信中证500指数增强A

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年，沪深A股整体震荡下行。报告期内，大小盘风格差继续扩大。市场估值中枢的确定下行与业绩的不确定性成为市场的主要关注。经过前期大幅调整，部分公司估值与业绩的匹配度优势开始显现，但大盘蓝筹在报告期并未随市场同步调整，预计未来有一定的下行风险。未来需要关注以中小盘为代表的创业板个股商誉减值对业绩的影响。目前，风格的波动很大程度来源于资金对各种不确定性容忍度降低，对应风险溢价在提升。2018年全年，上证综指下跌24.59%，深证成份指数下跌34.42%，沪深300指数下跌25.31%，而中证500指数下跌33.32%，中小板指数下跌37.75%，创业板指数下跌28.65%，显示大盘风格占优。 本基金采用的量化模型仍然秉持历史业绩稳定成长叠加未来业绩预期向上的主要选股逻辑，本基金2018年度累计收益超越业绩基准。未来，本基金将力争控制跟踪误差和偏离度在基金合同的允许范围内，最大化的提升基金风险收益比率。
报告期内基金的业绩表现
2018年，中证500指数表现为-33.32%，本基金该报告期内表现为-28.12%，同期基金业绩基准表现为-31.58%，领先业绩基准3.73%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2018年全球经济增长放缓，金融步入紧缩周期。国内去杠杆政策及中美贸易摩擦，股票市场估值大幅下降。 全球经济小周期复苏结束，房企赶工加快销售、房地产投资维持较快增长；地方政府融资受限，基建投资增速大幅下滑；进出口增速放缓，经济增速下行。同时，去杠杆导致货币增速放缓，尽管无风险利率下降，但是风险溢价大幅提升，导致股票估值市场下降。此外，股权质押爆仓、政府补贴下降、个别公司造假等黑天鹅事件频发，市场情绪低迷。 展望2019年，股票杀估值阶段基本结束，业绩下滑将考验市场表现，预计全年指数将在低位震荡。2019年房地产投资、出口增速都有下行压力，大宗商品价格可能回调，盈利下滑将显现。随着货币政策放松和财政刺激加强，信用环境有望改善、带动风险溢价下降。资本市场维稳政策也有助于稳定指数。但是2019年整体上还处于经济下滑、金融紧缩周期，预计指数总体以震荡为主。