安信新趋势混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
权益方面,2017年是价值投资的黄金的一年。我们继续坚持了价值投资理念,通过细致的研究分析,筛选估值合理、财务稳健、有增长潜力的价值股进行投资,权益仓位取得了非常好的收益。 债券方面,2017年在去杠杆的政策大背景下,虽然宏观经济并没有大的波动,但债市的收益率持续上行。期间,我们基于对政策和基本面的研究分析,始终对市场持谨慎的态度;除了少量的中短久期的中高评级债券以外,绝大部分仓位配置了同业存单。始终坚持了短久期、高评级的策略,很好的规避了市场下跌风险。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末安信新趋势混合A基金份额净值为1.013元,本报告期基金份额净值增长率为7.52%;截至本报告期末安信新趋势混合C基金份额净值为1.012元,本报告期基金份额净值增长率为7.32%;同期业绩比较基准收益率为8.11%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
权益方面,展望2018年,我们的观点如下: 1、消费升级导致品牌溢价持续提升,以及优势企业的竞争优势不断确立、稳固、加强,大多数行业的市场份额,有望持续的向优势企业集中,甚至这种集中有加速的趋势。 2、自身业务竞争力不够强,但热衷于通过外延式并购扩张获得增长的中小盘股,在重组定增严监管的态势下,作为资产上市通道的壳资源价值部分,或持续贬损。 3、降杠杆的政策逐步出台的大环境下,虽然债券利率持续上升,但投资债券的可用杠杆程度也在逐步降低,导致债券投资的收益率可能性上限在逐步降低。在这种环境下,更看重估值逻辑的价值股,它的投资的机会成本也在很大程度上也降低了。实际上降杠杆过程,也是蓝筹股价值重估的过程。 4、上市标的逐步增多,以及市场投资者机构化的趋势不断延续,导致大小盘股的流动性差异或将持续拉开,流动性溢折价未来将很可能在股价上获得更充分的体现。 5、未来仍然是价值投资的好时代,但经过1年多的上涨,部分蓝筹股的价格已经不低,需要加强研究分析工作,不断寻找价格洼地,挖掘价值机会,适时切换标的。
债券方面展望2018年,我们的观点如下: 1、经济增速预期仍保持平稳向上,但预期不会有大的惊喜,对债市不构成大的风险。 2、通胀可能略有上行,不过考虑到货币增量持续下降,且去杠杆预期仍将持续,作为一个货币现象的通货膨胀,预期不会有显著的上行。 3、认为2018年最值得关注的仍然是去杠杆政策的节奏和进度。这个是整个债市的最大的基本面,我们认为政策的延续虽然毫无疑问,但随着去杠杆政策成效逐渐浮现,例如M2增速已经连续很多个月下降,在政策力度上或有别于2017年这种逐步加强的过程。 4、我们预期,去杠杆政策力度、实体经济承受力、债券收益率对资金的吸引力,在不是很远的未来,很可能将达到某个可持续的均衡。而当前的债市收益率已经相当可观。2017年可以概括为“中高票息+负资本利得”时期,?2018年很可能是?“高票息+低资本利得”的一年。债市的配置收益率具有相当的吸引力。