报告期内基金投资策略和运作分析
2018年经济增速有所回落，资金面比较宽松，总体处于债券牛市当中，但违约事件多发。期间，我们致力于在相对较低风险的债券中寻找波段性机会，持仓以高等级国企债券、利率债为主。净值曲线呈现出一种稳步增长的态势。固收仓位方面我们贯彻始终的理念：不是单纯追求收益，而是在低信用风险暴露下，以一种相对低回撤的方式，努力为客户创造较好的回报。
股票方面，虽然全年市场下跌幅度较大，但我们在权益仓位上的操作比较成功，比较好的贯彻了绝对收益理念。基金净值不仅全年实现增长，且年内每个季度都未发生亏损。
在总仓位控制上，我们始终关注系统性风险，中美贸易摩擦发生后我们第一时间大幅度降低了股票仓位，并且在之后的2~3个季度一直保持了非常低的仓位。
在具体标的选择上，我们继续坚持好公司、好价格的价值投资理念。通过缜密广泛的研究工作，去发现、追踪、持有能够在长期不断建立竞争优势、获取超额利润的公司。并根据股价变动，不断评估其风险收益比，相应的进行仓位管理。
此外，我们也开拓了其他一些绝对收益策略，例如要约收购、吸收合并套利、可转债定价等。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金A类基金份额净值为1.004元，本报告期基金份额净值增长率为3.06%；截至本报告期末本基金C类基金份额净值为1.003元，本报告期基金份额净值增长率为2.67%；同期业绩比较基准收益率为-10.43%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，经济增速可能仍然不乐观，通胀风险不大，资金宽松有望维持相当一段时间。前期的资金宽松，在期限路径上传导比较充分，中长久期利率债下行明显。但在信用路径上，由于违约事件的影响有所阻滞，中低等级信用利差显著拉开，后期一些资质较好的中等评级信用债，可能有一定的机会。但考虑到社会融资总量增速持续降低，2019年违约事件或仍将多发，这是我们在2019年的资产管理工作中最为关注的一个问题。我们仍倾向于在低信用风险暴露下开展投资工作。
权益市场方面，虽然我们对中短期的经济增速仍不乐观，但目前市场估值水平相对友好，我们认为很多不确定因素在价格中都得到了比较充分的体现。优秀公司的长期投资价值并未发生显著贬损，短期基本面波动带来的股价波动，或也是一个较好的投资时机。我们的投资框架立足于发现具备竞争优势的好公司，更加关注基本面和估值，而不是短期价格走势。我们总体对市场持谨慎乐观的态度，将在绝对收益的理念下，以一种相对避险的方式，择机增加参与。
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