报告期内基金投资策略和运作分析
固定收益方面：（1）我们谨慎对待信用风险，继续以中短久期的利率债、中高等级信用债为基本仓位主要配置方向，并且尽可能充分的加以分散。（2）主要以利率债为久期调节工具，基于宏观研究，以较低频次从事波段操作。（3）加大了对可转债可交换债的研究工作，广泛的寻找转债市场的定价错误，并且成功的捕捉到几段比较好的市场机会。总体上，致力于基于定价研究，以反脆弱的方式，寻求高质量的收益。
权益方面：（1）我们继续本着价值投资理念，基于好公司、好行业、好价格的标准，寻找和追踪优质的上市公司。首先要投资于能更好的创造价值的公司。（2）基于公司之间尤其是同行业公司之间的性价比，基本面相对变化等，动态切换调整仓位配置，给更有投资价值的更便宜的公司更大的仓位权重。（3）总体上以偏债的方式运作，沿着净值曲线，滚动定义产品的安全垫，基于安全垫对权益仓位加以科学的控制，以维护净值的相对稳定。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金A类基金份额净值为1.042元，本报告期基金份额净值增长率为10.75%；截至本报告期末本基金C类基金份额净值为1.042元，本报告期基金份额净值增长率为10.55%；同期业绩比较基准收益率为17.88%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观和固收方面，考虑到在经济增速持续降低的大环境下，未来企业的盈利水平以及它们的资金利率的承受能力可能也在一个长期下降的趋势中。我们大概率处于一个降息周期，起码不太可能正位于一个加息周期。期间可能有所波动，但利率显著上行的风险不大。远期来说，观察到最近1年部分银行出现了前所未有的风险，认为银行业的不良资产实际水平可能不低，再加上部分地方政府债务比较高，长期来说我们可能存在较显著的通胀风险。
权益市场方面，我们认为目前相对于其他资产类别，很多蓝筹股的估值是非常有吸引力的。虽然经济增速有所下滑，但更多行业进入存量博弈阶段以后，经过很多年的竞争优势的积累，优势企业的效率相对于行业平均水平有了更大的正向差异，未来很多行业的集中度有进一步提高的趋势，所以优势企业的增速有望在相当长的历史时期内，持续超越行业增速。
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